【中原证券】福莱特（601865）-年报点评：公司经营活动现金流大幅改善，关注行业产能出清情况-250401（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 电源设备电源设备 分析师：唐俊男分析师：唐俊男 登记编码：登记编码：S0730519050003 021-50586738 公司公司经营活动现金流大幅改善，关注行业经营活动现金流大幅改善，关注行业产能出清情况产能出清情况 福莱特福莱特(601865)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-03-31)收盘价(元)17.80 一年内最高/最低(元)29.89/14.82 沪深 300 指数 3,887.31 市净率(倍)1.97 流通市值(亿元)416

2、.84 基础数据基础数据(2024-12-31)每股净资产(元)9.05 每股经营现金流(元)2.52 毛利率(%)15.50 净资产收益率_摊薄(%)4.64 资产负债率(%)49.24 总股本/流通股(万股)234,292.01/234,178.01 B 股/H 股(万股)0.00/44,171.50 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025

3、年 04 月 01 日 事件事件：公司发布 2024 年年报，全年实现营业收入 186.83 亿元，同比下降 13.20%；归母净利润 10.07 亿元，同比下降 63.52%；扣非净利润10.15 亿元，同比下降 62.32%；经营活动现金流净额 59.13 亿元，同比大增 200.59%；基本每股收益 0.43 元/股；加权平均净资产收益率4.55%，同比减少 10.94 个百分点。点评：点评：光伏玻璃行业光伏玻璃行业周期周期低谷，公司业绩低谷，公司业绩有所有所承压。承压。受全球光伏新增需求放缓，光伏玻璃产能过剩，价格大幅下滑以及部分产线窑炉冷修、资产减值等因素影响，公司 2024 年营业

4、总收入和净利润出现明显下滑。全年公司计提存货跌价损失 0.79 亿元，固定资产减值损失2.77 亿元。分业务来看，2024 年全年公司光伏玻璃实现营业收入 168.16 亿元，同比下滑 14.54%，毛利率 15.64%，同比下滑 6.81 个百分点。公司光伏玻璃全年销量 12.65 亿平米，同比增长 3.70%，对应计算的平均价格（不含税）13.29 元/平米（同比下降 17.59%），平均成本11.22 元平米（同比下降 10.36%）。光伏玻璃价格明显降低是业绩承压的核心原因。同时，部分窑炉进入冷修，影响营业收入以及增加了单位产品分摊的固定成本。其他主营业务方面，家居玻璃营业收入 3.0

5、8 亿元，同比下滑 6.10%，毛利率 13.33%，同比增加 1.81 个百分点；工程玻璃营业收入 5.02亿元，同比下滑 13.83%，毛利率 7.21%，同比减少 3.58 个百分点；浮法玻璃营业收入 2.83 亿元，同比下滑 17.35%，毛利率-3.59%，同比增加 0.03 个百分点；发电收入 4.21 亿元，同比增加 373.00%，毛利率 31%，同比下滑 8.72 个百分点；采矿产品营业收入 3.11 亿元，同比下滑 28.46%，毛利率 15.78%，毛利率下滑 10.66 个百分点。公司公司强化信用政策，强化信用政策，经营活动现金流大幅改善。经营活动现金流大幅改善。尽管公

6、司净利润下滑，但是公司经营活动产生的现金流大幅改善。2024 年公司全年经营活动产生的现金流量净额 59.14 亿元，同比增长 200.65%。公司应收票据 11.06 亿元，较上年末减少 30.58%；应收账款 25.95亿元，较上年末减少 29.58%。存货 17.33 亿元，较上年末减少13.42%。目前光伏玻璃行业处于景气度低迷阶段，公司去库存，强化对客户的信用政策，加强应收和票据管理，有利于减少坏账、增加流动性和提升企业抗风险能力。-50%-40%-30%-20%-11%-1%9%18%2024.042024.072024.112025.03福莱特沪深300 电源设备 第2页/共5页