【中航证券】云路股份（688190）-云路股份2024年报点评：行稳致远，厚积薄发-250401（5页）.pdf

1、 1 指标指标2023A2023A2024A2024A2025E2025E2026E2026E2027E2027E营业收入（百万元）1,7721,9002,0602,3662,505增速（%）22.43%7.24%8.38%14.85%5.89%归母净利润（百万元）332361444540554增速（%）46.45%8.73%22.99%21.60%2.57%每股收益（元）2.773.013.704.504.61市盈率（倍）36.9433.9727.6222.7222.15 iFinD iFinD iFinD iFinD iFinD-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%9

2、0%100%02468101214161820201920202021202220232024营业收入（亿元）归母净利润（亿元）营收同比增速（右轴）净利同比增速（右轴）0%5%10%15%20%25%30%35%201920202021202220232024毛利率净利率76%16%8%非晶合金薄带及其制品纳米晶产品磁性粉末及其制品0%5%10%15%20%25%30%35%40%20202021202220232024非晶合金薄带及其制品纳米晶产品磁性粉末及其制品原项目名称原项目名称产能规划产能规划原项目建设情况原项目建设情况变更后项目名称变更后项目名称现项目产能规划现项目产能规划项目建设情

3、况项目建设情况高性能超薄纳米晶带材及其器材产业化项目5000吨级年生产规模两条新建，预计2025年6月达到预定可使用状态/一条新建+一条改造已结项高品质合金粉末制品产业化项目2条气雾化粉末生产线，3条水雾化生产线已完成2条气雾化线+1条水雾化线，预计2025年6月达到预定可使用状态新能源领域高性能软磁粉末建设项目新增2条气雾化粉末产线，50000吨建设期1.5年万吨级新一代高性能高可靠非晶合金闭口立体卷产业化项目万吨级终止建设新能源领域用高端软磁材料及器材生产线一期建设项目两条非晶合金带材生产线，年设计产能1.5万吨/年已完成1条产线建设，建设期2年iFinD iFinD 2024Q42024

4、Q42024Q32024Q32024Q22024Q22024Q12024Q12023Q42023Q42023Q32023Q32023Q22023Q22023Q12023Q1营业收入(百万元)512478468443469455463385营业成本(百万元)358326326309319319321273销售费用率1.8%2.8%2.7%2.3%3.4%2.7%3.3%2.3%管理费用率1.5%2.0%1.8%2.5%2.0%1.6%1.9%2.0%财务费用率-0.8%0.1%-0.5%-0.2%-0.1%-0.1%-1.4%0.8%研发费用率4.6%6.5%6.9%6.1%7.5%5.4%4.

5、9%3.4%资产减值损失(百万元)4.460.000.188.36-3.06 14.550.180.80利润总额(百万元)114107101851038410483所得税费用(百万元)1611101010101310归母净利润（百万元）9896917694749173扣非归母净利（百万元）9295896989688365EPS（元）0.820.800.760.630.780.620.760.61毛利率30.0%31.8%30.3%30.2%32.0%29.9%30.7%29.1%期间费用率7.1%11.4%10.9%10.6%12.8%9.7%8.7%8.5%所得税率14.2%10.5%9.9

6、%11.2%9.4%11.5%12.8%12.0%净利润率19.2%20.1%19.5%17.1%20.0%16.3%19.6%19.1%资产负债表资产负债表利润表利润表会计年度会计年度2022202220232023202420242025E2025E2026E2026E2027E2027E会计年度会计年度2022202220232023202420242025E2025E2026E2026E2027E2027E货币资金86.2787.67120.51823.83946.201001.93营业收入1447.381772.041900.252059.572365.512504.83应收票据及账