【万联证券】兴业银行（601166）-点评报告：营收和归母净利润均保持正增长-250331（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|银行银行 Table_Title 营收和营收和归母净利润均保持正增长归母净利润均保持正增长 Table_StockRank 增持增持(维持)Table_StockName 兴业银行（兴业银行（601166）点评报告点评报告 Table_ReportDate 2025 年 03 月 31 日 Table_Summary 报告关键要素报告关键要素:兴业银行发布 2024 年业绩报告。投资要点投资要点:20242024年年分红率同比上升分红率同比上升0.5%0.5%：兴业银行2024年营收同比增速0.66%，归母净利润同比增速 0.12%

2、。2024 年每股派息 1.06 元，分红率达到28.5%，较 2023 年同比上升 0.5%。按照 3 月 28 日收盘价测算的股息率约为 4.9%。总资产总资产同比同比增速增速 3.43.4%，贷款贷款同比增速同比增速 5.25.2%：截至 2024 年末，兴业银行总资产同比增速 3.4%，其中，贷款同比增速 5.2%，金融投资同比增速 3.6%。风险加权资产同比增速 7.33%。核心一级资本充足率9.75%，较年初仅下降 1BP。资产质量相关指标环比资产质量相关指标环比变动不大变动不大：截至 2024 年末，不良率 1.07%，同比持平于 2023 年末，较 2024.3Q 末，环比下降

3、 1BP。其中，对公房地产不良率为 3.89%，较上年末上升 0.85 个百分点，主要是加强对存量项目的风险评估，对公房地产融资的拨备计提比例为 4.99%；地方政府融资平台债务余额不良率 3.91%，较上年末上升 1.39 个百分点。融资平台债务不良新增趋势放缓。关注率 1.71%，同比上升16BP，环比 2024.3Q 末下行 6BP。拨备覆盖率 237.78%，同比下降7.43 个百分点，环比上升 4.24 个百分点。前瞻指标，不良新生成率下行。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司营收和归母净利润均维持正增长，存款成本明显改善，规模扩张保持稳健。我们小幅下调了 2025-2026

4、 年的盈利预测，我们预计 2025-2027 年归母净利润分别为 779 亿元、786 亿元和 794 亿元，对应的同比增速分别为 0.96%、0.8%和 1%。按照兴业银行 A 股 3 月 28 日收盘价 21.53 元，对应 2025-2027 年 PB估值分别为 0.55 倍、0.51 倍、0.48 倍，维持增持评级。风险因素：风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。Table_ForecastSample 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)21

5、2,226 215,248 221,574 226,336 增长比率(%)0.66 1.42 2.94 2.15 归母净利润(百万元)77,205 77,948 78,570 79,357 增长比率(%)0.12 0.96 0.80 1.00 每股收益(元)3.72 3.75 3.78 3.82 市盈率(倍)5.79 5.74 5.69 5.64 市净率（倍）0.58 0.55 0.51 0.48 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 Table_BaseData 基础数据基础数据 总 股 本（百 万 股）20,774.31 流 通A股（百 万 股）20,774.31 收 盘 价（元）21

6、.53 总 市 值（亿 元）4,472.71 流 通A股 市 值（亿 元）4,472.71 Table_Chart 个股相对沪深个股相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 存款成本改善 利润增速转正 中收快速增长 转型战略持续推进 万联证券研究所 20201030_公司季报点评_AAA_三季度净息差回升 负债端持续调整 Table_Authors 分析师分析师:郭懿郭懿 执业证书编号：S0270518040001 电话：01056508506 邮箱： -20%-10%0%10%20%30%40%50