【东吴证券】富士达（835640）-2024年年报点评：军品订单疲软至业绩下滑加速布局高附加值领域-250330（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通信设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 富士达（835640）2024年年报点评：年年报点评：军品订单军品订单疲软疲软至业绩下滑至业绩下滑，加速布局高附加值领域加速布局高附加值领域 2025 年年 03 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600

2、124070018 研究助理研究助理 薛路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)27.88 一年最低/最高价 10.34/39.98 市净率(倍)6.00 流通A股市值(百万元)5,035.13 总市值(百万元)5,233.86 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.65 资产负债率(%,LF)36.48 总股本(百万股)187.73 流通 A 股(百万股)180.60 相关研究相关研究 富士达(835640)：2024 年中报点评：业绩低于预期，定增事项恢复审核进程 2024-08-28 富士达(835640)：高频连接器龙头

3、，军民双赛道共振 2024-05-11 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）815.14 762.80 876.66 1,016.19 1,187.99 同比 0.82(6.42)14.93 15.92 16.91 归母净利润（百万元）146.17 51.13 89.24 103.53 125.38 同比 2.34(65.02)74.55 16.01 21.11 EPS-最新摊薄（元/股）0.78 0.27 0.48 0.55 0.67 P/E（现价&最新摊薄）35.81 102.37 5

4、8.65 50.55 41.74 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收为 7.63 亿元，同比下滑6.42%，实现归母净利润 0.51 亿元，同比下滑 65.02%。投资要点投资要点 防务业务承压，研发投入加大拖累业绩，防务业务承压，研发投入加大拖累业绩，2024 年营收下滑年营收下滑 6.42%。受防务领域订货不足和防务类产品批量降价和研发费用增加的影响，2024 年度公司营收 7.63 亿元，同比下滑 6.42%；毛利率为 32.70%，较调整后2023 年度毛利率下滑 46.29%。由于计提准备金额增加及政府补助减少

5、，归母净利润 0.51 亿元，同比下滑 65.02%；扣非净利润 0.49 亿元，同比下滑 62.94%。新兴需求驱动技术迭代，射频连接器赛道扩容。新兴需求驱动技术迭代，射频连接器赛道扩容。Bishop&Associates 数据显示，全球连接器市场规模 2024 年达 851 亿美元；根据中商产业研究院报告数据，中国连接器市场规模 2024 年增至 1851 亿元。伴随通信部署、卫星互联网与商业航天加速发展，以及低空经济、算力提升、HTCC/LTCC 等新兴技术应用拓展，催生更多射频连接器应用场景，对更高性能和更小型化射频连接器需求也显著提升。国家加大对新型基础设施建设支持力度，一定程度缓解

6、全球经济波动和国内劳动力成本上升与芯片供应瓶颈。同时国产射频连接器市场竞争加剧，呈现过度竞争态势，头部厂商通过高端产品研发以及全球化市场布局找寻新增长点。加速高附加值领域布局，构筑射频技术全链生态体系。加速高附加值领域布局，构筑射频技术全链生态体系。公司在射频连接器及射频电缆组件具备产品优势，并重点布局特种电缆、复合集成产品等高附加值新领域，加速培育新增长点，从单一产品供应到系统配套方案过渡，致力于市场占有率与经营规模的双提升。报告期内，由公司主导修订的(IEC61196-1-113:2024)正式发布，荣获 2024 上海证券报金质量奖-小巨人奖，截至报告期末，公司被认定为国家级高新技术企业