【东方证券】南钢股份（600282）-南钢股份2024年报点评：2024年业绩逆周期增长，先进产品利润增益突出-250330（5页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。南钢股份 600282.SH 公司研究|年报点评 事件：公司事件：公司近期近期发布发布 2024 年年报，全年实现营业收入年年报，全年实现营业收入 618.1 亿元，同比减少亿元，同比减少14.79%，全年实现归母净利润，全年实现归母净利润 22.61 亿元，同比增长亿元，同比增长 6.37%，主营业务毛利率为主营业务毛利率为11.79%，同比，同比增长增长 1.26%。业绩业绩逆势逆势增长，先进钢材产品毛利贡献突出增长，先进钢材产品毛利贡献突出。据中钢

2、协统计，2024 年重点钢铁企业实现利润总额 429亿元，同比下降 50.3，而 2024年公司实现归母净利润 22.61亿元，同比增长 6.37%，实现扣非归母净利 21.83 亿元，同比增长 15.40%，业绩逆周期强势增长，抗周期下行能力优异。2024 年公司先进钢铁材料销量实现 261.49 万吨，毛利率为 17.17%，同比增加 1.14 PCT，毛利总额 24.96 亿元，占钢材产品毛利总额 46.56%，占比同比增加 4.58 PCT，对公司利润增长贡献突出。外贸销量再创新高，高附加值产品外贸销量再创新高，高附加值产品打造行业标杆打造行业标杆。2024 年公司出口接单量 150.

3、9 万吨，同比增长 20%；出口量达 150.5 万吨，同比增长 25%，双创历史记录。公司积极开拓国际高端市场，继抗酸管线后，再次通过沙特阿美抗酸容器钢认证，成为国内第一家也是唯一通过阿美容器认证的钢企。公司持续打造行业标杆，专用板材高端产品独占鳌头，继独家供货首家大型游轮“爱达 魔都”号后，又独家供货第二艘国产大型豪华游轮“爱达花城”号；冷镦钢同比增幅 58%，在奔驰动力系统紧固件实现 01 突破，在安国特实现 1N 批量供应。持续稳健高分红持续稳健高分红。公司高分红属性突出，根据公司公告，2024 年下半年度拟向全体股东每股派发现金红利 0.085 元（含税），公司 2024 年度拟派发

4、现金红利 为1,140,541,837.035 元（含税），占 2024 年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的 50.45%。2025 年公司仍将坚持落实积极稳健的分红政策，明确 2025 年上半年度现金分红金额为该半年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的 50%，持续实现公司发展与股东回报的动态平衡，增强投资者回报。我们预测公司2025-2027年每股净资产为4.74、4.99、5.23元，根据可比公司2025年 1.27X 的 PB 估值，给予公司 6.02 元的目标价，维持买入评级。风险提示风险提示 宏观经济波动风险、原材料价格上涨风险、下游行业市场波动风险、新项目推进不及

5、预期风险、订单量不及预期风险 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)72,543 61,811 64,364 64,631 64,724 同比增长(%)2.7%-14.8%4.1%0.4%0.1%营业利润(百万元)2,691 2,605 3,046 3,413 3,619 同比增长(%)-2.4%-3.2%16.9%12.0%6.0%归属母公司净利润(百万元)2,125 2,261 2,461 2,759 2,927 同比增长(%)-1.7%6.4%8.8%12.1%6.1%每股收益（元）0.34 0.37 0.40 0.45 0.47 毛利率(%)10

6、.6%11.9%12.9%13.0%13.1%净利率(%)2.9%3.7%3.8%4.3%4.5%净资产收益率(%)8.1%8.6%8.9%9.2%9.3%市盈率 13.7 12.9 11.9 10.6 10.0 市净率 1.1 1.1 1.0 1.0 0.9 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算.盈利预测与投资建议 核心观点 公司主要财务信息 股价（2025年03月28日）4.74 元 目标价格 6.02 元 52 周最高价/最低价 5.33/3.88 元 总股本/流通 A 股（万股）616,509/616,509 A 股市值（百万元）29,223 国家/