【中邮证券】至纯科技（603690）-业绩拐点将至-250328（6页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 3 月 28 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-032024-062024-082024-102025-012025-03-37%-28%-19%-10%-1%8%17%26%35%44%至纯科技电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）28.40总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）3.84/3.83总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）109/10952 周周内内最最高高/最最低低价价30.46/17.4

2、3资资产产负负债债率率(%)57.5%市市盈盈率率26.82第第一一大大股股东东蒋渊研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:研究助理:翟一梦SAC 登记编号:S1340123040020Email:至至纯纯科科技技(6 60 03 36 69 90 0)业业绩绩拐拐点点将将至至l投投资资要要点点强强化化高高温温硫硫酸酸、F FI IN N E ET TC CH H、单单片片磷磷酸酸等等先先进进制制程程的的高高阶阶湿湿法法设设备备研研发发。公司预计 2024 年实现归母净利润 0.9-1.35 亿元，与上年同期相比减少 2.42-2.87 亿元；预计

3、2024 年扣非归母净利润 5,000-7,500 万元，与上年同期相比减少 2,706.16-5,206.16万元。本期业绩变化主要系公司研发费用增长、单项计提信用减值准备以及非经常性损益大幅下降，具体情况如下：1）本期研发费用较 2023 年度有较大幅度增长。报告期内公司继续推行战略业务布局，仍需持续增加研发投入，加大响应先进制程的高阶湿法设备的研发并已取得初步成效，在高温硫酸、FIN ETCH、单片磷酸等尚被国际厂商垄断的机台，公司验证交付进度处于国内领先。公司的 S300-SPM 机型为国产首台应用于 12 英寸量产线的硫酸清洗机，月产能最高可达 6 万片次，截至目前单机累计产量超过

4、70 万片次。2）早期国内缺乏高阶湿法设备模组和零部件加工供应链，公司开发的模组和零部件需要委托国外的供应商加工，公司与多家境外供应商达成了合作关系。本次单项计提涉及的是其中一家境外供应商，公司及控股子公司与其于 2019 年开始洽谈业务合作，主要合作内容为根据公司开发设计定制加工相关模组及配件，2020 年公司与对方签订采购合同开展系列合作。由于集成电路行业国际形势复杂多变等因素，该供应商存在一定交货难度，截至2024 年末，公司及控股子公司对该供应商的预付款余额折合人民币 1.06 亿元。基于谨慎性原则，公司及控股子公司将该预付款转入其他应收款，并对其单项计提坏账准备 5,298.79 万

5、元人民币，计提比例为 50%。3）2024 年度非经常性损益较 2023 年度大幅减少，主要系2023年度公司处置长期股权投资产生的投资收益1.40亿元，以及公司投资的私募基金公允价值变动调增 1.08 亿元，以上两项合计 2.49 亿元，因此 2023 年非经常性损益较多。持持续续深深耕耕半半导导体体行行业业，全全生生命命周周期期提提供供产产品品与与服服务务的的战战略略布布局局已已经经逐逐渐渐成成型型。经过二十多年的发展，公司作为最初的高纯工艺系统的配套服务商，目前已经向关键制程设备、工艺生产耗材及核心部件、关键生产环节配套服务方向发展，为半导体及相关高科技新兴产业客户提供湿法工艺整体解决方

6、案。公司业务目前80%在半导体行业，管理层从行业发展周期及战略角度出发，在下游客户的建设投产期和运营量产期进行产品和业务布局。在建设投产期，为客户提供制程设备、系统集成及支持设备。在稳定运营期，公司为客户提供部件材料与专业服务，涵盖设备零部件的供应、大宗气站服务、部件清洗服务、晶圆再生服务、晶圆工厂驻厂服务等。公司的核心业务紧紧围绕为晶圆厂提供从前期建设到稳定运营阶段全请务必阅读正文之后的免责条款部分2生命周期的产品和服务。而公司这些核心业务的布局，围绕微污染控制技术、复杂工艺控制技术、超高纯度流体控制技术等，通过数年完成了覆盖核心用户全生命周期的产品和服务组合。该组合有助于公司在半导体产业不