【山西证券】广联达（002410）-业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增-250327（5页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1云软件服务云软件服务广联达（广联达（002410.SZ）增持增持-A(首次首次)业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增2025 年年 3 月月 27 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 3 月月 26 日日收盘价（元）：14.11年内最高/最低（元）：16.25/8.35流通 A 股/总股本（亿股）：15.88/16.52流通 A 股市值（亿）：224.11总市值（亿）：233.09基础数据：基础数据：20

2、24 年年 12 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.15摊薄每股收益(元)：0.15每股净资产(元)：3.68净资产收益率(%)：4.45资料来源：最闻分析师：分析师：方闻千执业登记编码：S0760524050001邮箱：事件描述事件描述3 月 24 日，公司发布 2024 年年报，其中，2024 全年公司实现收入 62.40亿元，同比减少 4.93%；全年实现归母净利润 2.50 亿元，同比高增 116.19%，实现扣非净利润 1.74 亿元，同比高增 219.92%。2024 年四季度公司实现收入 18.43 亿元，同比增长 3.37%；四季度实现归母净利润 0.37 亿元，同比增

3、125.50%，实现扣非净利润-0.11 亿元，同比减亏。事件点评事件点评业务结构优化叠加费用管控业务结构优化叠加费用管控，公司盈利能力持续提升公司盈利能力持续提升。2024 年房建行业持续低迷，叠加公司调整经营策略并收缩部分非核心业务，公司全年收入承压。但随着去年 9 月以来各项政策开始发力，建筑行业有望逐步回暖，同时建筑业客户对数字化需求迫切，有望推动公司收入恢复增长。得益于公司不断优化业务结构，主动减少硬件等低毛利率的产品销售，2024 年公司毛利率达到 84.33%，较上年同期提高 1.82 个百分点。同时，去年公司多措并举加强费用管控，包括深化数字化运营、提升产品和技术投入效率、减少

4、会议、差旅等费用等，推动全年销售、管理和研发费用合计同比减少5.97%。在业务结构优化及费用管控等因素推动下，2024 年公司净利率达4.36%，较上年同期提高 2.53 个百分点。数字成本新品快速突破，数字施工转型提升经营质量。数字成本新品快速突破，数字施工转型提升经营质量。分业务看，1）2024 年数字成本业务实现收入 49.86 亿元，同比减少 3.55%，其中，传统造价工具续费率和应用率保持稳定，指标网、采购建议价、清标网等新产品保持高速增长；2）2024 年数字施工业务实现收入 7.87 亿元，同比减少8.71%，但毛利率达到 35.87%，较上年同期提高 4.40 个百分点，主要原

5、因在于公司开始从追求规模向聚焦经营质量转型，在产品侧提供项目级标品，降低低毛利率的产品比重，在营销侧，聚焦核心区域和大客户，实现企业级产品的重点客户突破；3）随着数维设计一体化标杆建设成效初显，2024年公司数字设计业务实现收入 0.90 亿元，同比增长 3.28%；4）得益于公司持续重点布局海外市场，2024 年海外业务实现收入 2.03 亿元，同比增长5.07%，其中，数字成本产品在马来西亚、印尼等地区实现快速增长，设计产品在欧洲地区保持稳步增长态势。投资建议投资建议公司作为建筑 IT 龙头厂商，未来在建筑业数字化转型持续推进下将充分受益，预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为

6、0.320.380.46，对应公司 3 月26 日收盘价 14.11 元，2025-2027 年 PE 分别为 44.7036.7230.58，首次覆公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2盖，给予“增持-A”评级。风险提示风险提示下游客户需求不及预期。下游客户需求不及预期。公司作为数字建筑平台服务商，业务面向全球建设方、设计方、中介咨询方、施工方、制造厂商、材料供应商、建筑运营方等产业链全参与方，若受宏观经济影响或由于客户内部调整，导致客户对建筑信息化产品的需求减弱，将对公司发展产生不利影响。业务拓展不及预期业务拓展不及