【开源证券】广联达（002410）-公司信息更新报告：Q4业绩增速向好，成本费用管控成效显著-250327（4页）.pdf

1、计算机计算机/软件开发软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 广联达广联达（002410.SZ）2025 年 03 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/3/26 当前股价(元)14.11 一年最高最低(元)16.25/8.35 总市值(亿元)233.09 流通市值(亿元)224.11 总股本(亿股)16.52 流通股本(亿股)15.88 近 3 个月换手率(%)159.59 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 降本控费成效显现，数字成本业务稳健发展公司信息更新报告-2024.8.25 Q4 业绩增速向好，成本费用管控成效显著业绩增速向好，成

2、本费用管控成效显著 公司信息更新报告公司信息更新报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）刘逍遥（分析师）刘逍遥（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001 建筑信息化龙头，维持“买入”评级建筑信息化龙头，维持“买入”评级 考虑下游行业景气度变化，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为4.14、5.77亿元（原预测为 7.09、8.84 亿元），新增 2027 年预测为 6.52 亿元，EPS 为 0.25、0.35、0.39 元/股，当前股价对应 2025-2027 年 PE 为 55.9、40.2、35.5 倍，考虑公司为建筑信息化龙头，

3、维持“买入”评级。Q4 单季度收入和利润增速向好，成本费用管控成效显著单季度收入和利润增速向好，成本费用管控成效显著（1）2024 年公司实现营业收入 62.03 亿元，同比下滑 4.93%；实现归母净利润 2.50亿元，同比增长 116.19%；实现扣非归母净利润 1.74 亿元，同比增长 219.92%。其中，Q4 单季度实现营业收入 18.43 亿元，同比增长 3.37%；实现归母净利润 0.37亿元，同比增长 25.50%；实现扣非归母净利润-0.11 亿元，亏损大幅收窄，Q4 单季度收入和利润增速向好。（2）2024 年经营活动净现金流为 11.94 亿元，同比提升 87.41%，主

4、要得益于公司加强回款。（3）2024 年公司销售毛利率为 84.33%，同比提升 1.81 个百分点，主要为公司优化收入结构主动减少硬件销售，相应硬件成本减少所致。此外，公司加强成本控制，取得突出成效，销售费用、管理费用和研发费用同比减少 5.97%。数字成本业务基本稳定，数字施工业务转型效果显现数字成本业务基本稳定，数字施工业务转型效果显现（1）传统造价工具续费率、应用率保持稳定，成本测算产品深耕大客户、应用率不断提升。客户业务转型对数据服务需求日益增长，指标网、采购建议价等数据类产品快速增长，受客户对招投标环节质量要求不断提升以及政策推动的影响，清标业务保持高速增长。（2）数字施工业务，公

5、司主动调整经营思路，从追求经营规模转向对利润和现金流的管理。产品侧聚焦施工过程中材料、人员、机械等关键生产要素和核心业务管理场景，提供项目级标准化产品，降低低毛利率产品的比重；营销侧聚焦核心区域和重点客户，加强对大客户单品渗透和根据地的建设，实现企业级产品重点客户突破。风险提示：风险提示：房地产景气度向下风险；人才流失风险；业务拓展不及预期风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)6,525 6,203 6,510 6,903 7,323 YOY(%)-0.4-4.9 5.0 6.0 6.1 归母净利润(

6、百万元)116 250 414 577 652 YOY(%)-88.0 116.2 65.3 39.3 13.1 毛利率(%)82.5 84.3 84.7 84.5 84.1 净利率(%)1.8 4.0 6.4 8.4 8.9 ROE(%)1.9 4.5 6.7 8.9 9.5 EPS(摊薄/元)0.07 0.15 0.25 0.35 0.39 P/E(倍)199.9 92.5 55.9 40.2 35.5 P/B(倍)3.9 3.9 3.6 3.5 3.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-16%0%16%32%2024-032024-072024-112025-03广联达沪深300