【中原证券】新宙邦（300037）-年报点评：业绩符合预期，强化电池化学品布局-250327（8页）.pdf

1、第 1 页/共 8 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 其他化学制品其他化学制品 分析师：牟国洪分析师：牟国洪 登记编码：登记编码：S0730513030002 021-50586980 业绩符合预期业绩符合预期，强化强化电池电池化学品化学品布局布局 新宙邦新宙邦(300037)年报点评年报点评 证券研究报告证券研究报告-年报点评年报点评 增持增持(维持维持)市场数据市场数据(2025-03-26)收盘价(元)34.65 一年内最高/最低(元)45.99/27.48 沪深 300 指数 3,919.36 市净率(倍)2.76 流通市值(亿元)189.22 基础数据基

2、础数据(2024-12-31)每股净资产(元)12.57 每股经营现金流(元)1.09 毛利率(%)26.49 净资产收益率_摊薄(%)9.66 资产负债率(%)41.99 总股本/流通股(万股)75,388.34/54,609.18 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券 相关报告相关报告 新宙邦(300037)年报点评：业绩短期承压，有机氟持续增长 2024-04-03 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1

3、788号T1座22楼 发布日期：2025 年 03 月 27 日 事件事件：3 月 24 日，公司公布 2024 年年度报告。投资要点：投资要点：公司公司增收不增利增收不增利。2024 年，公司实现营收 78.47 亿元，同比增长4.85%；营业利润 11.02 亿元，同比下降 7.72%；净利润 9.42 亿元，同比下降 5.80%；扣非后净利润 9.50 亿元，同比下降 0.59%；经营活动产生的现金流净额 8.18 亿元，同比下降 76.26%；基本每股收益 1.26 元，加权平均净资产收益率 15.96%；利润分配预案为拟每10 股派发现金红利 4.0 元(含税)，公司业绩符合预期。其

4、中，公司第四季度实现营收21.80亿元，环比增长4.57%，同比增长14.64%；净利润 2.41 亿元，环比下降 15.78%，同比增长 12.47%。2024 年，公司非经常性损益合计-829 万元，其中政府补助 2004 万元、公允价值变动损益等-5269 万元、委托他人投资或管理资产损益 2524万元，而 2023 年非经常性损益合计 5508 万元。公司主营电子化学品，现已形成锂离子电池化学品、电容器化学品、有机氟化学品和半导体化学品四大主营产品协同发展格局。公司锂离子电池化学品公司锂离子电池化学品恢复增长恢复增长，预计，预计 2025 年年持续增长持续增长。2016-2022 年，

5、公司锂离子电池化学品业绩持续增长，且 2016 以来在公司营收中占比超过 50%；2023 年营收下滑 31.74%，主要系行业价格大幅下降。2024 年，公司锂离子电池化学品量增价跌，产能利用率 83.16%，对应营收 51.16 亿元，同比增长 1.24%，在公司营收中占比 65.19%。公司电池化学品销量增长一方面受益于行业增长，且公司在电池化学品领域具备较强竞争优势和产业布局，截止 2024 年 12 月，公司电池化学品全球具备 10 个生产基地，增强了客户粘性；2024 年 11 月公告以 3.52 亿元增资石磊氟材料，增资后持股占比 42.8251%，战略布局六氟磷酸锂关键原料，石

6、磊氟材目前产能为 1.5 万吨，预计后续提升到 3 万吨以上，扩产后可满足公司近一半的六氟磷酸锂需求，公司已在溶质、溶剂、添加剂、新型锂盐等方面进行产业链布局。电池行业产能释放导致行业竞争显著加剧，电解液上游主要原材料价格持续下跌、下游客户降本倒闭上游材料企业降价，多因素导致电解液细分领域价格持续下降，如百川盈孚统计：2024 年六氟磷酸锂均价较 2023 年同比下降52.48%；电解液行业均价较 2023 年下降 41.40%。展望 2025 年，公司锂电池化学品业绩将持续增长，主要逻辑包括：一是上游原材料及电解液价格总体或承压，但价格跌幅较 2024 年将显著放缓。二是公司电池化学品全产业