【东吴证券】航天电子（600879）-2024年报点评：完成航天电工51%股权转让，盈利能力显著提升-250327（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告航天装备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 航天电子（600879）2024 年年报报点评点评：完成航天电工完成航天电工 51%股权转股权转让让，盈利能力显著提升，盈利能力显著提升 2025 年年 03 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 苏立赞苏立赞 执业证书：S0600521110001 证券分析师证券分析师 许牧许牧 执业证书：S0600523060002 研究助理研究助理 高正泰高正泰 执业证书：S0600123060018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)9.47 一年最

2、低/最高价 6.67/11.17 市净率(倍)1.51 流通A股市值(百万元)31,244.36 总市值(百万元)31,244.36 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.27 资产负债率(%,LF)47.84 总股本(百万股)3,299.30 流通 A 股(百万股)3,299.30 相关研究相关研究 航天电子(600879)：2024 年三季报点评：积极布局商业航天，有望深度受益 2024-10-30 航天电子(600879)：2024 年中报点评：航天主业领先优势明显，积极拓展航天配套市场和新兴领域 2024-09-02 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值

3、2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）18727 14280 14810 18185 20043 同比 7.16(23.75)3.71 22.78 10.22 归母净利润（百万元）524.85 548.02 735.32 958.38 1,232.89 同比(14.35)4.42 34.18 30.34 28.64 EPS-最新摊薄（元/股）0.16 0.17 0.22 0.29 0.37 P/E（现价&最新摊薄）59.53 57.01 42.49 32.60 25.34 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布2024年报

4、，2024年实现营业收入142.80亿元，同比-23.75%；归母净利润 5.48 亿元，同比+4.42%。投资要点投资要点 集中主业深入航天电子业务，集中主业深入航天电子业务，航天电工不再纳入合并范围航天电工不再纳入合并范围：2024 年，航天电子实现营业收入 142.80 亿元，较上年同期的 187.27 亿元下降23.75%；归属于上市公司股东的净利润为 5.48 亿元，较上年同期增长4.42%。公司营收下降主要是航天产品交付比上年同期减少以及电线电缆业务收入减少，该业务于 2024 年 8 月起不再纳入合并报表。净利润增长得益于转让航天电工股权带来的投资收益。公司经营活动产生的现金流量

5、净额为-4.03 亿元，较上期发生额的-10.20 亿元同比增长 60.53%，主要是购买商品、接受劳务的现金流出减少。净利润增长则主要得益于转让航天电工股权带来的投资收益大幅增加。此外，公司加强成本控制，使得销售费用、管理费用和财务费用均有所减少，进一步提升了净利润水平。无人系统领域取得显著进展，其研发的“鸿栅”自主任务系统持续迭代无人系统领域取得显著进展，其研发的“鸿栅”自主任务系统持续迭代升级升级：2024 年，航天电子在技术创新方面取得了显著进展。公司在无人系统领域持续加快无人体系核心技术研发，突破了自主规划与博弈决策、分布式跨域协同自主认知等关键技术，自主研发的“鸿栅”自主任务系统持

6、续迭代升级。同时，在地面测控、卫星测控、低轨激光通信终端、多表冗余光纤惯组、机电组件产品等多个技术领域也实现了重要突破，全年申请专利 275 件，授权专利 219 件。这些技术突破和产品积累为公司未来在航天电子信息、无人系统装备等领域的发展奠定了坚实基础。完成航天电工完成航天电工 51%股权转让股权转让，积极推进多个科研生产项目积极推进多个科研生产项目：公司完成了航天电工 51%股权转让事宜，标志着公司产业结构调整的重大突破，使公司主业更加聚焦于航天电子信息及无人系统产品研发、生产领域。公司对时代民芯、飞鸿能源动力等子公司实施增资，增强子公司资本实力，支持其业务发展。此外，公司还积极推进多个科