【东吴证券】华岭股份（430139）-2024年年报点评：业绩遇挑战，夯实基本盘-250327（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告半导体 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 华岭股份（430139）2024 年年报点评：年年报点评：业绩遇挑战，业绩遇挑战，夯实基本盘夯实基本盘 2025 年年 03 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 研究助理研究助理 薛

2、路熹薛路熹 执业证书：S0600123070027 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)25.31 一年最低/最高价 6.77/49.89 市净率(倍)6.20 流通A股市值(百万元)6,666.81 总市值(百万元)6,821.23 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.08 资产负债率(%,LF)16.53 总股本(百万股)269.51 流通 A 股(百万股)263.41 相关研究相关研究 华岭股份(430139)：2023 年年报点评：夯实基本盘，布局高端测试市场 2024-03-26 华岭股份(430139)：第三方芯片测试赛道如日方升（勘误版）2024-02-05

3、增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）315.49 276.28 345.26 431.59 539.62 同比 14.52(12.43)24.97 25.00 25.03 归母净利润（百万元）74.86(14.98)1.29 10.51 23.39 同比 7.15(120.01)108.63 712.66 122.58 EPS-最新摊薄（元/股）0.28(0.06)0.00 0.04 0.09 P/E（现价&最新摊薄）93.64-667.12 299.72 Table_Tag Table_

4、Summary 事件：事件：公司发布 2024 年年报，2024 年实现营收为 2.76 亿元，同比减少12.43%，归母净利润为负 0.15 亿元，同比减少 120.01%。投资要点投资要点 2024 年度公司挑战重重，营收下滑至年度公司挑战重重，营收下滑至 2.76 亿元，同比降亿元，同比降 12.43%。市场竞争加剧，高可靠性芯片测试产品竞争激烈，公司产品结构中高可靠性产品收入占比下降，中低端产品占比上升，整体售价下滑致营收受损。虽营业总成本上升，但成本管控有一定成效，毛利率维持在 22.01%。然而，归母净利润亏损 0.15 亿元，同比降 120.01%，扣非净利润亏损 0.42亿元，

5、同比降 178.85%。后续需关注公司调整产品结构、提升竞争力的进展，改善经营并扭转业绩下滑态势的进展。集成电路行业前景向好，集成电路行业前景向好，公司公司所处测试环节所处测试环节仍富仍富机遇。机遇。2024 年全球半导体销售额 6276 亿美元，同比增长 19.1%，国内产业稳步增长，2025 年规模有望两位数增长。测试环节是产业链关键枢纽，重要性愈发凸显。AI 等先进技术与集成电路测试加速融合，测试系统智能化、数据化趋势明显，大幅提升测试效率与精度；同时，异构集成和 3D 封装技术推动测试方法和标准更新，为第三方测试业提供升级契机。华岭股份若把握行业趋势，顺应技术变革，发力技术创新与市场拓

6、展，有望提升竞争力，为投资者创造回报，也需防范技术迭代和市场竞争风险。华岭股份经营发展举措多元，前景可期。华岭股份经营发展举措多元，前景可期。公司围绕“三重拓展”，聚焦7 大重点产品领域与多个重点地区，服务优质大客户，有望扩份额、增营收；技术研发上，提升团队能力，优化流程，布局前沿技术并借 AI 提效，可增强竞争力与创新力；精细管理中，梳理流程降本增效，制定灵活报价策略，能提升运营与盈利水平；数字化建设在 2025 年加速推进，应用项目，开发系统与平台，AI 覆盖全流程，可提升运营与决策效率。若计划顺利实施，公司有望改善经营，提升实力，拓展市场空间。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：华岭