创新奇智-深度报告：深耕耘、行致远“AI+制造”领先者-220530（72页）.pdf

1、创新奇智（2121.HK）深度报告深耕耘、行致远，“AI+制造”领先者国海证券研究所陈梦竹(分析师)陈凯艺(联系人)SS评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2022年05月30日海外研究相对恒生指数表现表现1M3M12M创新奇智39.2%43.1%恒生指数0.9%-11.6%最近一年走势预测指标预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入（百万元）861145823833927增长率(%)86696365归母净利润（百万元）-637-558-349-119增长率(%)-76123866摊薄每股收益（元）-1.14-1.00-0.62-0.21ROE(%)-36-46-40-16P/E

2、-17.3 -19.8 -31.7 -93.0 P/B6.2 8.9 12.4 14.3 P/S12.8 7.6 4.6 2.8EV/EBITDA-15.4 -17.8 -35.8 -117.8 资料来源：Wind资讯、国海证券研究所相关报告-0.6023-0.4487-0.2952-0.14160.01200.1656创新奇智恒生指数20220527当日汇率0.8585元/港元进行换算；其后正文如无特别说明，货币单位均为人民币元请务必阅读附注中免责条款部分oPpQrQoNuMsPtRpMzQsQrQ9P8QbRpNpPoMpNkPqQmRlOtQrQ6MrRvMwMmNyQNZsQqQ核心提

3、要核心提要请务必阅读附注中免责条款部分1、创新奇智成立四年创新奇智成立四年，发展迅速发展迅速，MMOC技术架构支撑业务增长技术架构支撑业务增长。创新奇智成立于2018年2月，在资深人工智能科学家李开复的创新工场孵化而成；成为人工智能从“发明的时代”步入“实干的时代”中的领先者。公司成立四年，凭借在计算机视觉、机器学习技术领域的实力以及在智能制造、智慧金融领域人工智能解决方案持续落地，获创新工场、软银集团等投资，于2022年1月登陆港交所主板。公司拥有三大AI技术平台和一个云平台，ManuVision、MatrixVision以计算机视觉技术为核心，支撑“AI+制造”业务；ManuVision提

4、供图像类算法模型，适用于质检、设备预测性维护等场景； MatrixVision提供边缘视频分析，适用于需要在终端实时监控、及时响应的场景并迅速生成目标检测事件及活动实时数据，如智慧工地、智慧电梯、明厨亮灶、智慧油站等；Orion为机器学习平台，支撑模型开发以及“AI+金融”等业务，分为训练和部署，可实现算力优化调配、无代码开发、算法模型快速开发、模型生成生命周期可视化管理等功能；Cloud云平台于2021年投入使用，通过对算力资源和数据、算法、特征、模型等AI资产的统一纳管、共享、复用，有效降低MMO及AI解决方案研发成本并提升效率。2、深耕深耕“AI+制造制造”、“AI+金融金融”，人工智能

5、商业化落地领先者人工智能商业化落地领先者。（1）AI+制造：制造：1）空间测算空间测算：AI赋能制造，助力企业降本增效、柔性生产，响应国家“智能制造”发展战略，未来将迎来高速发展；制造业垂直行业众多、细分场景丰富，AI应用市场仍为发展初期，技术供应厂商较为分散，且多聚焦工业质检、仓储物流、打包分拣等场景，未来发展潜力较大。我们对AI+制造行业解决方案市场规模进行了测算，参考IMF对中国GDP经济增速预期，预测中国GDP；预计制造业增加值/GDP将较为稳定，因此取近三年移动平均值预测，得到中国制造业增加值；2018-2020年间制造业IT支出/制造业增加值比例逐年增长，预计中国制造业数字化进程未

6、来仍将快速发展，因此预期该比例保持现有增长趋势，逐年递增0.7%，预计2024年中国年制造业IT支出/增加值比例将达1.59%，预测中国制造业IT支出达5801亿元；制造业AI解决方案是制造业IT支出中一个子项，目前由于AI技术商业应用程度仍处于发展初期，占比较低，但随着AI技术快速发展和应用场景不断挖掘，制造业AI渗透率将会迅速提升，提升速度将逐年增长，2021年为3.29%，较2018年提升2.41pct，预计2024年将增至5.99%；2021年中国制造业AI解决方案市场规模为136亿元（较2018年CAGR：75.9%），预计2024年市场规模达342亿元（较2021年CAGR：35.