【中邮证券】广钢气体（688548）-电子大宗稳步推进-250307（5页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告2025 年 3 月 7 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-032024-052024-072024-102024-122025-03-32%-24%-16%-8%0%8%16%24%32%40%48%广钢气体电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）10.63总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）13.19/6.62总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）140/7052 周周内内最最高高/最最低低价价11.62/7.08

2、资资产产负负债债率率(%)20.5%市市盈盈率率36.66第第一一大大股股东东广州工业投资控股集团有限公司研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:研究助理:翟一梦SAC 登记编号:S1340123040020Email:广广钢钢气气体体(6 68 88 85 54 48 8)电电子子大大宗宗稳稳步步推推进进l事事件件2 月 17 日，公司披露 2024 年度业绩快报公告，2024 年度，公司预计实现营收 20.98 亿元，同比+14.33%；实现归母净利润2.40 亿元，同比-24.75%；实现扣非归母净利润 2.23 亿元，同比-27.79%。l投

3、投资资要要点点一一增增一一减减，承承压压企企稳稳。2024年公司预计实现营收20.98亿元，同比+14.33%，主要系多个电子大宗现场制气项目陆续供气，为公司营收持续增长提供有效支撑。2024 年公司预计实现归母净利润2.40 亿元，同比-24.75%；实现扣非归母净利润 2.23 亿元，同比-27.79%，主要系受到氦气市场波动影响，公司氦气业务营收及毛利同比下降。中中标标 2 27 7 亿亿境境内内某某电电子子大大宗宗现现场场制制气气项项目目，驱驱动动未未来来增增长长。2024 年 12 月 19 日，公司披露中标境内某电子大宗现场制气项目公告，未含税价中标金额约为 27.40 亿元，拟签

4、订合同履行期限为 15 年，前述中标金额为合同履行期限内的合计金额，如本项目签订正式合同并顺利实施，预计将在合同约定的供应起始日起 15年内对公司财务状况及经营业绩产生积极影响。全全资资公公司司签签署署氦氦气气长长期期采采购购协协议议，保保障障稳稳定定气气源源。2025 年 2月 17 日，公司披露关于全资子公司广钢气体（香港）有限公司与卡塔尔能源签署氦气长期采购协议的公告，合同期限为 2025 年 9月至 2045 年 12 月，供货周期约为 20 年。本协议的签订，将有利于公司打通国际市场氦气长期采购渠道，为公司氦气业务发展提供稳定的气源保障。l投投资资建建议议我们预计公司 2024/20

5、25/2026 年分别实现收入 21/26/33 亿元，分别实现归母净利润 2.4/3.5/5.1 亿元，当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 62 倍、42 倍、29 倍，维持“买入”评级。l风风险险提提示示核心竞争力风险，氦气采购量减少风险，产能利用率较低风险，营运资金不足和流动性风险，安全生产的风险，财务风险，行业风险，宏观环境风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 23 3A A2 20 02 24 4E E2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E营业收入（百万元）18352098

6、25983260增长率(%)19.2014.3323.8125.49EBITDA（百万元）564.43701.16980.641294.90归属母公司净利润（百万元）319.60240.48353.32508.77增长率(%)35.73-24.7646.9344.00EPS(元/股)0.240.180.270.39市盈率（P/E）46.6962.0542.2329.33市净率（P/B）2.602.582.482.35EV/EBITDA30.5522.3916.6012.78资料来源：公司公告，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3table_FinchinaDetail财财务务报报表