【山西证券】北特科技（603009）-规模效应助推盈利能力提升，布局丝杠打开成长空间-250303（4页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1汽车零部件汽车零部件北特科技（北特科技（603009.SH）增持增持-A(维持维持)规模效应助推盈利能力提升，布局丝杠打开成长空间规模效应助推盈利能力提升，布局丝杠打开成长空间2025 年年 3 月月 3 日日公司研究公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 2 月月 28 日日收盘价（元）：53.93年内最高/最低（元）：60.28/13.00流通A股/总股本（亿）：3.38/3.39流通 A 股市值（亿）：182.50总市值（亿）：182.57基础数据：基础

2、数据：2024 年年 12 月月 31 日日基本每股收益(元)：0.20摊薄每股收益(元)：0.20每股净资产(元)：5.25净资产收益率(%)：4.17资料来源：最闻分析师：分析师：潘宁河执业登记编码：S0760523110001邮箱：林挺执业登记编码：S0760524100003刘斌执业登记编码：S0760524030001邮箱：事件事件：公司发布公司发布 2024 年年报年年报，2024 年公司实现营收 20.24 亿元，同比+7.57%，归母净利润 0.71 亿元，同比+40.43%。其中，24Q4 公司实现营收 5.67 亿元，同比+2.63%，归母净利润 0.11 亿元，同比-51

3、.81%，主要系子公司上海光裕计提商誉减值 2503 万元影响所致。24 年营收稳健增长，规模效应助推盈利能力提升年营收稳健增长，规模效应助推盈利能力提升。24 年公司实现营收20.24 亿元，同比+7.57%，主要系底盘零部件业务的稳健发展及空调压缩机业务部分新产品项目的逐步量产。分业务来看，底盘业务实现营收11.78 亿元，同比+3.41%；精密加工业务实现营收 2.20 亿元，同比+35.61%；空调压缩机业务实现营收 4.93 亿元，同比+9.77%；轻量化业务实现营收 1.33 亿元，同比+1.49%。盈利能力方面，24 年毛利率同比+1.03pct 至 18.45%，主要系规模效应

4、逐步释放及大宗材料成本下降，带动公司主营产品毛利率提升；24 年净利率同比+1.05pct 至 3.67%。布局行星滚柱丝杠布局行星滚柱丝杠，进军人形机器人产业链进军人形机器人产业链。为满足客户对丝杠产品的样件研发及未来量产需求，公司在上海嘉定和江苏昆山分别设立全资子公司。同时，上海嘉定工厂已基本完成相应产线的投资建设，并投入生产运营；持续推进江苏昆山工厂（行星滚柱丝杠研发生产基地）的建设工作，为丝杠产业的高质量发展提供强有力的技术支撑和产能保障。投 资 建 议投 资 建 议：预 计 公 司 2025-2027E 归 母 净 利 润 增 速 分 别 达58.8%/27.5%/26.6%，毛利率

5、、净利率等关键指标稳步提升。考虑到公司深耕汽车底盘零部件领域多年、且产品拓展至铝合金轻量化产品及行星滚珠丝杠产品，维持“增持-A“评级。风险提示风险提示：人形机器人业务发展不及预期，商誉减值风险等。财务数据与估值：财务数据与估值：会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)1,8812,0242,4362,9083,412YoY(%)10.37.620.419.417.3净利润(百万元)5171113145183YoY(%)10.740.458.827.526.6毛利率(%)17.418.519.219.720.0EPS(摊薄/元)0.150.210.3

6、40.430.54ROE(%)2.94.26.27.48.6P/E(倍)358.9255.6160.9126.399.8P/B(倍)10.511.010.39.68.8净利率(%)2.73.54.75.05.4资料来源：最闻，山西证券研究所公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2财务报表预测和估值数据汇总财务报表预测和估值数据汇总资产负债表资产负债表(百万元百万元)利润表利润表(百万元百万元)会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E