【华鑫证券】德明利（001309）-公司动态研究报告：营收利润同比高增，加快企业级SSD产品进程-250223（5页）.pdf

1、 20252025 年年 0202 月月 2323 日日 营收利润同比高增营收利润同比高增，加快企业级加快企业级 SSDSSD 产品进程产品进程 德明利德明利（001309.SZ001309.SZ）公司动态研究报告公司动态研究报告 买入买入(首次首次)投资要点投资要点 分析师：毛正分析师：毛正 S1050521120001 分析师：高永豪分析师：高永豪 S1050524120001 联系人：张璐联系人：张璐 S1050123120019 基本数据基本数据 20252025-0202-2121 当前股价（元）133.77 总市值（亿元）216 总股本（百万股）162 流通股本（百万股）88 52

2、 周价格范围（元）62.51-139.73 日均成交额（百万元）522.94 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 营收利润营收利润同比高增，四大系列存储模组全品类覆同比高增，四大系列存储模组全品类覆盖盖 2024 年公司预计实现营收 450,000 万元500,000 万元，同比增长 153.39%-181.55%，预计实现归母净利润 34,000 万元40,000 万元，同比增长 1260.08%-1500.10%。由于公司持续加大市场拓展力度，部分产品顺利完成市场导入并通过客户验证，业务规模及盈利水平显著提升。过去，公司持续聚焦存储主业，高度重视研发创新，

3、不断拓宽产品布局并优化产品结构，基本实现以固态硬盘、嵌入式存储、内存产品、移动存储四大系列为主的存储模组全品类覆盖。加快企业级加快企业级 SSDSSD 产品产品进程，进程，与国内多家云服务企与国内多家云服务企业初步接洽业初步接洽 公司目前拥有 2.5 inch、M.2、mSATA 三种形态的 SSD 系列产品，除 SATA 接口外，M.2 覆盖 SATA3、PCIe 两种协议接口。公司面向高性能 PC 领域，推出了 M.2 2280 PCle 4.0 x4 NVMe SSD，读速突破 7000MB/S，容量规格设定为 512GB-4TB，适配 3D TLC/QLC NAND 晶圆，支持 4K

4、LDPC 纠错、智能监控功能，采用 DRAM-less 设计配 HBM 功能。公司正在加快企业级 SSD 产品研发与客户验证工作，目前已有相关样品，并与国内多家云服务企业初步接洽。同时，搭载公司自研 SATA SSD 主控芯片的固态硬盘模组产品正在进行调试工作，完成后将尽快推动客户验证与导入。面对 AI 浪潮，公司正在布局更高端的 PCIe SSD 存储解决方案，在接口速度、性能优化、数据分层等方面持续优化。存储价格进入缓涨周期，有望催生新一轮备货需存储价格进入缓涨周期，有望催生新一轮备货需求求 存储价格自 2023 年三季度以来逐步上涨，头部存储原厂全面摆脱亏损。2024 年以来全球科技企业

5、 AI 投资竞赛持续，企业级存储景气度持续向好，消费终端经过积极备货已建立正常库存，需求放缓。存储原厂各家产品与技术分布存在差异，业绩恢复情况及供应策略出现分化，消费端存储价格涨幅呈逐季放缓的趋势，随着下游库存消耗，及 AI PC 和 AI 手机逐步推向市场，有望迎来新一轮备货需求。AI 大模型正在加速数字文明边界拓展，大模型需求快速增长也导致了算力的紧缺。算力作为计算力、网络运载力、数据存储力于一-20020406080100120(%)德明利沪深300公公司司研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 体的新型生产力

6、将加快存储国产化进程。盈利预测盈利预测 预测公司 2024-2026 年收入分别为 45.57、56.06、72.22 亿元，EPS 分别为 2.31、3.15、4.57 元，当前股价对应 PE 分别为 58、43、29 倍。公司基本实现四大系列存储模组全品类覆盖，正在加快企业级 SSD 产品研发与客户验证工作，并与国内多家云服务企业初步接洽，首次覆盖，给予“买入”投资评级。风险提示风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。预测指标预测指标 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2026E2026E 主营收入（百万