【中原证券】太辰光（300570）-公司点评报告：业绩快速增长，MPO连接器需求旺盛-250124（5页）.pdf

1、第1页/共5页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 通信设备通信设备 分析师：李璐毅分析师：李璐毅 登记编码：登记编码：S0730524120001 021-50586278 业绩快速增长，业绩快速增长，MPO 连接器需求旺盛连接器需求旺盛 太辰光太辰光(300570)公司点评报告公司点评报告 证券研究报告证券研究报告-公司点评报告公司点评报告 买入买入(首次首次)市场数据市场数据(2025-01-23)收盘价(元)118.88 一年内最高/最低(元)118.88/26.95 沪深 300 指数 3,803.74 市净率(倍)19.10 流通市值(亿元)228.60 基

2、础数据基础数据(2024-09-30)每股净资产(元)6.23 每股经营现金流(元)0.36 毛利率(%)33.78 净资产收益率_摊薄(%)10.31 资产负债率(%)22.10 总股本/流通股(万股)22,712.69/19,229.49 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 01 月 24 日

3、 事件：事件：公司发布 2024 年业绩预告，2024 年实现归母净利润 2.3-2.75亿元，同比增长 48.30%-77.32%；实现扣非净利润 2.15-2.6 亿元，同比增长 57.37%-90.31%。点评点评：全球最大的密集连接产品制造商之一全球最大的密集连接产品制造商之一，数据中心建设拉动光器件产，数据中心建设拉动光器件产品需求持续增长。品需求持续增长。公司是全球最大的密集连接产品制造商之一，其中 MT 插芯及部分无源光器件产品的技术水平在细分行业处于领先地位。公司主营业务包括光器件产品、光传感产品及解决方案。2024H1，公司光器件产品、光传感产品占营收比分别为 97.15%、

4、0.24%。在光通信产业链中，公司的上游主要是材料制造商，下游主要是光通信设备商、系统集成商、电信运营商和云厂商等。公司的业绩驱动因素主要来自下游客户数据中心与电信网络的建设需求。2024Q4，公司归母净利润为 0.84-1.29 亿元，同比增长67.50%-157.03%，环比增长 27.01%-94.89%，单季度净利润有望创新高。随着 AI 技术的不断进步，算力需求日益攀升，全球数据中心建设步伐加快，拉动光器件产品需求的持续且稳定增长。公司凭借光通信领域的深厚技术积淀与战略布局，实现营收和净利润显著增长。毛利率持续提升毛利率持续提升，重视研发投入。，重视研发投入。2024 年前三季度，公

5、司毛利率为 33.78%，同比提高 4.95pct；2024Q3 公司毛利率为 36.23%，同比提高 8.72pct，环比提高 3.68pct。公司持续致力于产品工艺优化及自动化水平的提升，主要产品保持较好的竞争优势，未来依然有望保持较好的毛利率水平。2024 年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别-0.15pct、-0.97pct、+3.55pct、-0.29pct。2024 年前三季度研发费用为 0.61 亿元，同比增长 40.69%，研发投入主要用于新产品与新技术的研发，同时对生产自动化持续高投入。无源产品方面，公司推动光波导产品的升级与转型，提升 MT 插

6、芯自研自产能力，扩充自产 MT 插芯的规格种类。同时，公司拓展光柔性板产品技术，产品应用由电信网络拓展至数据中心等场景。有源产品方面，光模块、AOC 及配套产品的研发取得了一定进展，为产品线的丰富与升级奠定基础。MPO 连接器产品需求旺盛，产业链市场份额有望进一步提升连接器产品需求旺盛，产业链市场份额有望进一步提升。MPO（Multi-fiber Push On）作为密集连接的典型产品，其独特的高密度设计显著降低布线成本，同时增强系统的可靠性和可维护性，支持数据中心的长期发展。AI 的发展推动大型数据中心的建设，对高密度 MPO 连接器需求大幅增加，光模块升级周期缩短也促使 MPO-25%11