齐鲁银行（601665）-A股公司深度报告：深耕当地齐鲁青未了-250810（33页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 齐鲁银行齐鲁银行(601665)城商行城商行/银行银行 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-08-10 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2025/08/08 6 个月目标价（元）7.31 收盘价（元）6.11 12 个月股价区间（元）4.146.75 总市值（百万元）31,084.11 总股本（百万股）5,087 A 股（百万股）5,087 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）76 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨

2、跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-5%-1%40%相对收益-8%-8%18%相关报告 【东北银行】思辨消费贷：为何财政贴息利好银行？-20250803 “反内卷”如何影响信贷脉冲？-20250724 Table_Author 证券分析师：戚星证券分析师：戚星 执业证书编号：S0550524100003 18616375520 证券分析师证券分析师：陈程：陈程 执业证书编号：S0550525070004 15832245270 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 深耕当地，齐鲁青未了深耕当地，齐鲁青未了 -齐鲁银行深度报告齐鲁银行深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_S

3、ummary 银行股权结构稳定，维持较高回报率。银行股权结构稳定，维持较高回报率。齐鲁银行原为济南城市合作银行，2009 年更名并分别于 2015 年、2021 年在“新三板”、上交所上市。银行实控人为济南市国资委，1Q25 合计持股比例为 26.51%，管理团队深耕山东省银行业多年，经验丰富。1Q25 银行年化 ROA、ROE 分别为 0.78%、12.52%，位于上市城商行前列。深耕济南，在山东其他城市仍有较大发展空间深耕济南，在山东其他城市仍有较大发展空间。（1）山东省经济环境好，GDP 总量多年位居全国第三，2024 年人均 GDP、人均可支配收入、信贷增速均位居全国前列。（2）从分支

4、机构来看，截至 2024 年末，银行在山东省内共有 189 家分支机构，其中济南市 103 家，其他 GDP 较高城市网点数量相对较少，未来在省内仍有较大发展空间。存贷规模稳定增长，资产质量提升。存贷规模稳定增长，资产质量提升。（1）1Q25 银行贷款总额为 3576.71亿元，同比增长 12.6%，其中公司贷款同比增长 18.09%至 2741 亿元，占比为 76.63%，商租服务行业增长较快；零售贷款同比下降 2.3%至835.71 亿元。（2）1Q25 银行存款总额为 4624.74 亿元，同比增长 14.87%，其中公司存款同比增长 14.86%至 2287.69 亿元，占比为 49.

5、47%，个人存款同比增长 14.87%至 2337.05 亿元。2024 年银行定期存款占比为 71.9%，同比提升 4.16 个百分点。（3）1Q25 银行不良贷款率、拨备覆盖率分别为 1.17%、324.06%，环比上年末分别-0.02、+1.68 个百分点。净息差净息差边际收窄边际收窄。2024 年银行净息差为 1.51%，同比下降 0.23 个百分点。具体来看，2024 年银行生息资产收益率为 3.5%，同比下降 0.34 个百分点；计息负债成本率为 2.06%，同比下降 0.12 个百分点。投资收益、中收收入大幅增长投资收益、中收收入大幅增长。1Q25 银行实现投资收益、中收收入分别

6、为 5.83 亿元（yoy+89.39%）、3.87 亿元（yoy+8.4%），占比营业收入比例为 18.4%、12.2%，分别环比上年末上升 4.4、2.1 个百分点。资本夯实、充足率位居行业前列。资本夯实、充足率位居行业前列。2024 年银行核心一级资本净额、一级资本净额占总资本比例分别为 70.8%、85.2%，均处于较高水平。核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别排名上市城商行第 3名、第 2 名、第 5 名。投资建议：投资建议：预计齐鲁银行 2025-2027 年归母净利润分别为 57.83 亿元、65.82 亿元、72.90 亿元，分别同比增长 15.97%、13.82