医药行业专题研究报告：梅斯健康招股书梳理-220526（23页）.pdf

1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金医药指数 1667 沪深 300 指数 3993 上证指数 3123 深证成指 11207 中小板综指 11476 相关报告相关报告 1.中国医药研发创新专题：在探索中坚持前行-中国医药研发创新专题. ，2022.5.22 2.创新驱动成长，关注防疫研发进展-医药行业周报 ，2022.5.22 3.普蕊斯招股书梳理-普蕊斯招股书梳理 ，2022.5.18 4.产业升级+国产替代，药辅迎来高质量发展-药辅行业深度报告 ，2022.5.17 5.创新驱动成长，关注防疫研发进展-医药行业周

2、报 ，2022.5.16 王班王班 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520110002 (8621)60870953 wang_ 梅斯健康招股书梳理梅斯健康招股书梳理 投资要件投资要件 梅斯健康，梅斯健康，中国最大的在线专业医师平台之一中国最大的在线专业医师平台之一：公司成立于 2012 年，业务涵盖基于价值的医学（VBM）的全生命周期，从证据生成、证据共享到医疗决策支援，提供全面解决方案，满足客户的需求及要求。公司所提供的服务通过指导医师的处方决定来增强医疗决策过程，从而促进合理使用医疗产品，并为患者创造更高的价值及提供更好的护理。根据弗若斯特沙利文，按2021 年注册医

3、师用户以及平均每月活跃用户计，公司运营中国最大的在线专业医师平台之一。 公司财务表现：收入端，公司财务表现：收入端，2019-2021 年公司实现营业收入 1.65、2.16、2.98亿元，CAGR 为 34.39%；利润端，利润端，2019-2021 年公司实现归母净利润0.15/0.25/0.45 亿元，CAGR 为 73.21%。2019-2021 年毛利率分别为58%/54%/64%，净利润分别为 0.17/0.29/-1.51 亿元。2021 年公司由盈转亏，净利润为负主要是可转换可赎回优先股的公允价值亏损 1.91 亿元所致，若排除此项调整后净利润为 0.40 亿元，同比增长 37

4、%，调整后净利率为 13%。 中国医药健康中国医药健康行业趋势：行业趋势：从未来发展看，中国健康及保健市场可能呈现三个趋势，1）数字化转型及加强数字化监管支持；2）EBM 向 VBM 过渡；3）医师资源与医师平台双向互动。 公司竞争优势：公司竞争优势：拥有庞大的用户群体、具备领先的医学专业知识及研究支持能力、与各业务线产生协同效应的数字营销首选平台、捕捉行业趋势的创新能力。 募集资金项目用途：募集资金项目用途：根据公司发展战略，募集资金主要用于业务扩张、进一步的技术及开发、潜在投资及收购或战略联盟和一般营运资金及其他一般企业用途。 风险提示风险提示 市场竞争加剧风险；线上业务开展不及预期风险；

5、品牌声誉受损风险；医疗保险计划的承保范围变动风险；业务扩张不及预期；用户留存风险等。 1539168818361985213322822430210526210826211126220226220526国金行业 沪深300 2022 年年 05 月月 26 日日 医药健康研究中心医药健康研究中心 医药行业研究 买入（维持评级） 行业行业专题专题研究研究报告报告 证券研究报告 梅斯健康招股书梳理 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 梅斯健康：中国最大的在线专业医师平台之一 .4 九年积淀，打造 VBM全生命周期解决方案 .4 业务概览：业绩表现靓丽，连续保持高毛利.5 先后获

6、启明创投与腾讯等多家知名机构领投，投资者基础强大.6 客户及供应商结构 .7 互联网+医疗双轮驱动，打造数字化医药健康新生态 .9 医师平台解决方案 .9 数字医疗营销服务市场 .12 真实世界研究服务市场 .15 慢性病数字化管理及数字化治疗 .17 庞大的用户群体与突出的业务能力，助力企业稳居领先地位 .18 拥有庞大的用户群体，领先的在线专业医师平台.18 具备领先的医学专业知识及研究支持能力 .18 与各业务线产生协同效应的数字营销首选平台 .19 捕捉行业趋势的创新能力.19 募集资金项目用途 .20 风险提示 .21 图表目录图表目录 图表 1：公司服务产品及 VBM全生命周期 .