【东莞证券】电力设备及新能源行业之钒电池专题报告：深峡锁钒成碧玉，裂谷熔钛化金桥-250730（18页）.pdf

1、本报告的风险等级为中风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。电电力力设备及新能源设备及新能源行业行业超配（维持）电力设备及新能源行业电力设备及新能源行业之钒电池专题报告之钒电池专题报告深峡锁钒成碧玉，裂谷熔钛化金桥2025 年 7 月 30 日投资要点：投资要点：分析师：刘兴文SAC 执业证书编号：S0340522050001电话：0769-22119416邮箱：分析师：苏治彬SAC 执业证书编号：S0340523080001电话：0769-22110925邮箱：行业指数行业指数走势走势资料来源：东莞证券研究所，

2、iFinD相关报告相关报告中国着力构建以新能源为主体的新型电力系统。2015年以来，风电、太阳能的发电装机容量比重逐年提升，火电和水电的发电装机容量比重呈下降趋势。截至2024年年底，太阳能、风电的发电装机容量合计占总装机容量的比重达42.0%。随着光伏和风电新能源装机量持续增长，光伏和风电的消纳水平有所下降。新型储能是促进新能源消纳及稳定供电的重要一环，新型储能在新型电力系统中发挥重要调节性作用。独立新型储能电站在用电紧缺时提供备用电力，保障能源供应，有效平滑新能源发电的波动性和提高电网的接纳能力，对高比例新能源的电力系统平稳运行发挥着重要的作用。钒电池因其能量密度适中、寿命长、维护成本低等

3、特点，逐渐成为风电、光伏等间歇性电源配套储能的重要选项之一。我国液流电池装机规模我国液流电池装机规模处于快速处于快速增长增长阶段阶段。随着新能源的增加和新型电力系统的构建，储能需求呈现多元化、多层次特征。全钒液流电池以其自身的特点，产业主要定位于有高安全性需求、规模化、长时间尺度的储能。据2025全国液流电池产业发展大会介绍，2024年，我国液流电池装机规模跨越式增长，液流电池储能电站项目新增并网0.81GW/3.23GWh，较2023年增长10倍，液流电池产业从“1”向“N”迈出重要一步，进入到商业化发展阶段。我国液流电池以全钒液流电池为主导，在2024年采招落地的液流电池储能项目中，全钒液

4、流电池储能项目规模达973.45MW/4071.35MWh，有多个GWh级项目，总中标金额超34.85亿元，容量规模占比96.67%。钒电池储能市场规模仍有较大增长空间钒电池储能市场规模仍有较大增长空间。中国钒电池产业经过近几年的持续应用和规模化应用，可靠性不断增强，已实现全钒液流电池产业链自主可控。中国钒电池产业依托超大规模的资源保障能力、领先世界的应用技术和超大规模的市场需求，正在成为具有全球竞争力的战略性新兴产业。2024年，液流储能项目在我国新型储能市场中渗透率仍较低，随着技术进步、项目规模扩大和商业模式创新，钒电池技术将得到更广泛的市场认可和经济性验证，以钒电池为代表的液流电池在新型

5、储能项目中的渗透率将显著提高。随着大量钒电池项目陆续进入并网、招投标与签约阶段，预计到2025年，钒电池产业将迎来实施交付的高峰期，产业进入良性发展期，2026年钒电池项目总规划规模将达到3吉瓦。2024年，中国全钒液流电池市场规模预计约23.1亿元，到2026年，中国全钒液流电池市场规模有望增长至144.6亿元，未来具备巨大发展潜力。投资建议。投资建议。建议关注有望受益于钒电池应用市场逐步扩大的钒电池供应链头部企业。风险提示风险提示：宏观经济波动和市场需求波动的风险；价格波动风险；环保风险。深度研究深度研究行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告电力设备及新能源行业之钒电池专题报告2请务必阅

6、读末页声明。目录1.中国已实现全钒液流电池产业链自主可控.31.1 我国液流电池以全钒液流电池为主导.31.2 钒电池的产业定位属于大规模长时储能技术.61.3 钒电池产业链主要参与企业.82.中国新能源产业快速发展为钒电池储能带来增量需求.92.1 中国着力构建以新能源为主体的新型电力系统.92.2 新能源装机量持续提升，新型储能快速发展.112.3 钒电池储能市场规模仍有较大增长空间.143.投资策略和重点公司.164.风险提示.17插图目录图 1：钒电池产业链构成.4图 2：全钒液流电池系统成本构成.5图 3：不同储能时长全钒液流电池储能系统的度电成本.6图 4：新型电力系统建设的发展路