【东莞证券】农林牧渔行业双周报：外部冲击有限 关注内需市场-250418（10页）.pdf

1、本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。农林牧渔行业农林牧渔行业超配（维持）农林牧渔行业双周报（农林牧渔行业双周报（2025/4/4-2025/4/172025/4/4-2025/4/17）外部冲击有限外部冲击有限 关注内需市场关注内需市场2025 年 4 月 18 日分析师：魏红梅分析师：魏红梅SAC 执业证书编号：S0340513040002电话：0769-22119462邮箱：分析师：黄冬祎分析师：黄冬祎SAC 执业证书编号：S0340523020001电话：0769-22119410

2、邮箱：农林渔牧农林渔牧（申万申万）指数指数走势走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所相关报告相关报告投资要点：投资要点：S SW W农林牧渔行业跑赢沪深农林牧渔行业跑赢沪深3 30000指数。指数。2025年4月4日-2025年4月17日，SW农林牧渔行业上涨2.64%，跑赢同期沪深300指数约4.96个百分点。细分板块中，仅动物保健录得负收益，下跌5.69%；种植业、饲料、养殖业、农产品加工和渔业均录得正收益，分别上涨5.5%、3.53%、2.79%、2.66%和1.74%。估值方面，截至2025年4月17日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.6倍，近两周有所回升。目前行业估值处于行业20

3、06年以来的估值中枢约57.6%的分位水平，仍处于历史低位。行业重要数据。（行业重要数据。（1 1）生猪养殖。价格：）生猪养殖。价格：2025年4月4日-2025年4月17日，全国外三元生猪平均价由14.79元/公斤波动回升至14.94元/公斤。产能产能：截至2025年2月末，能繁母猪存栏量达到4066万头，环比回升0.1%，同比回升0.6%；是正常保有量3900万头的104.3%，接近产能调控绿色区域上限。成本：成本：截至2025年4月17日，玉米现货价2268.82元/吨，近两周价格略有回升；豆粕现货价3502元/吨，近两周价格持续回升。盈利盈利：截至2025年4月18日，自繁自养生猪养殖

4、利润为79.46元/头，盈利有所回升；外购仔猪养殖利润为21.88元/头，盈利有所回升。（2 2）肉鸡养殖肉鸡养殖。鸡苗鸡苗：截至2025年4月18日，主产区肉鸡苗平均价为2.97元/羽，均价较上周有所回升；主产区蛋鸡苗平均价4.25元/羽，均价与上周持平。白羽鸡：白羽鸡：截至2025年4月18日，主产区白羽肉鸡平均价为7.5元/公斤，均价较上周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为-0.09元/羽，盈利较上周有所回落。维持对行业的维持对行业的“超配超配”评级评级。贸易摩擦对农业的影响整体可控。近日，中共中央、国务院印发了加快建设农业强国规划（20242035年），提出到本世纪中叶，农业强国全面建成；乡

5、村全面振兴，农业农村现代化全面实现。随着规划的实施，我国农业竞争力有望不断增强，相关养殖业、饲料业、动保、种业等优质龙头有望受益。从短期来看，目前能繁母猪产能已接近产能调控绿色区域上限，未来仍有较大去化空间。当前生猪养殖板块估值处于历史低位，关注产能去化预期带来的低位布局机会。建议关注具有成本控制优势、规模优势的生猪养殖龙头。肉鸡养殖方面，受海外禽流感影响导致白羽鸡祖代引种受限，产能存在去化预期，关注优质白羽肉鸡养殖龙头。种业方面，贸易摩擦凸显粮食安全，转基因商业化持续推进，关注具有研发优势的种业龙头。宠物方面，国内市场保持较快扩容，关注聚焦于内需的宠物龙头。个股方面可重点关注：牧原股份（00

6、2714）、温氏股份（300498）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）、海大集团（002311）、中牧股份（600195）、隆平高科（000998）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）等。风险提示：风险提示：疫病大规模爆发，价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。行业周报行业周报行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告农林牧渔行业双周报（2025/4/4-2025/4/17）2请务必阅读末页声明。目录目录1.行情回顾.31.1 SW 农林牧渔行业跑赢沪深 300 指数.31.2 多数细分板块录得正收益.31.3 七成个股录得正收益.31.4 估值.42.行业重要数