【国金证券】纺织品和服装行业周报：美关税落地提振出口预期；锦波生物HiveCOL胶原发布-250727（12页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点 美国对多国关税落地，出口板块情绪有望持续升温美国对多国关税落地，出口板块情绪有望持续升温。近期纺织制造板块在经历较长时间回调后迎来市场情绪拐点。从 6 月 20 日开始至 7 月 26 日，晶苑国际/华利集团/纺织制造指数/申洲国际/伟星股份累计实现涨幅24.84%/12.93%/11.24%/9.88%/2.19%，行业龙头标的与指数均有较大幅度回暖，反映服装出口板块情绪的修复。从基本面来看，近期美国对全球加征关税幅度有所缓和。美国原计划 7 月 5 日对多国征收 10%、20%到 60%、70%不等的单边关税税率，7 月 24 日调整为对世界其他大

2、部分国际征收 15%到 50%的简单关税。随着美国对东南亚关税的逐渐落地，前期压制板块情绪的关税不确定性风险已经显著减小，叠加纺织制造企业龙头盈利水平/抗风险能力更强，有望受益于行业出清带来的市场份额提升，出口板块市场情绪有望持续升温。锦波生物发布锦波生物发布 HiveCOLHiveCOL 蜂巢胶原蜂巢胶原。2025 年 7 月 21 日锦波生物发布重源新生 HiveCOL 蜂巢胶原，新品与薇旖美水光存在显著差异，对比薇旖美水光为胶原冻干纤维，更适合涂抹、微针浅导使用或者日常保养，新品则采用自交联胶原凝胶剂型，具有即时物理支撑特性，注射后具备即刻的容积填充效果，面向注射填充市场。同时新品以 1

3、00%人源化技术解决动物胶原的免疫排异、通过自交联技术化学交联剂毒性隐患，成功攻克胶原抗衰行业两大难题。HiveCOL蜂巢胶原在面中部抗衰领域展现出显著应用潜力，可针对性改善因皮下脂肪蜂巢结构老化导致的胶原流失、脂肪位移及组织松弛等衰老问题。行业数据跟踪：6 6 月服装零售环比有所回落。月服装零售环比有所回落。6 月服装零售同比增长 1.9%，环比 5 月有所下降，主要由于 1）618 大促提前影响 6 月消费；2）6 月部分地区受极端天气影响，线下门店客流减少，线上物流配送受一定影响；3）居民消费信心修复仍有反复。Q2 服装终端消费力环比平稳，短期复苏节奏可能仍有波动。本周原材料价格整体稳定

4、，328 级棉现货/美棉CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格周涨跌幅分别为 1.59%/1.08%/0.00%/-0.60%/0.09%，内外棉价差为 888 元/吨，周涨幅为-2.74%。6 6 月化妆品零售和金银珠宝零售走势呈现差异。月化妆品零售和金银珠宝零售走势呈现差异。化妆品类零售同比下降 2.3%，增速环比 5 月有所回落，源于前期需求释放后消费惯性降温。金银珠宝类零售同比增长 6.1%，增速环比 5 月收窄，因金价支撑刚需的同时，5 月高基数及区域消费热度回落拖累增长。细分行业景气指标：细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（底

5、部企稳）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（略有承压）、黄金珠宝（高景气维持）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。投资建议 1）服装品牌：海澜之家海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平维持在高位，李宁李宁 25 年处于经营调整过程，拐点可期且 COC 合作有望带来催化。2）美护板块：推荐舆情影响逐步减弱，数据韧性较强的巨子生物巨子生物；以及重组胶原蛋白龙头，下半年新品放量可期的锦波生物锦波生物。3）黄金珠宝板块：金价上行行业维持较高景气度，推荐品牌力较强的老铺黄金老铺黄金。行情回顾及公告新闻 行情回顾：行情回

6、顾：上周沪深 300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为 1.69%、2.33%、1.67%，纺织制造板块上升 2.34%。板块对比来看，纺织服装、美容护理最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中分别位列第 20、第 5。个股方面，纺织服装中天虹国际、浪莎股份涨幅居前，联发、万里马跌幅居前。美容护理中拉芳家化、依依股份涨幅居前，逸仙电商、宝尊电商跌幅居前。黄金珠宝板块的个股方面，潮宏基、豫园股份涨幅居前，老铺黄金、金一股份跌幅居前。行业新闻动态：行业新闻动态：1 1）中国服装协会“2024 行业百企发布”揭晓，130 家企业进入名单；2）国家棉花市场监测系统预2025 年新棉亩均单产 158.7