【金元证券】计算机行业周报：H20解禁，国产GPU生态建设仍需坚定推进-250720（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -1-本周沪深 300 指数维持上涨趋势，计算机行业指数略强于沪深 300，周收盘上涨 2.12%，跑赢沪深300 指数 1.03 个百分点。在中美科技博弈背景下，高性能 GPU 限制被视为压制中国 AI 产业链最核心的非市场化变量。本周H20 解禁被市场视为阶段性“政策底”信号，直接引发了市场对于 AI 板块风险偏好修复。H20 芯片的解禁放开与中美稀土出口等资源谈判挂钩，出口许可已演变为“战略变量”，我国更应坚定推进国产 GPU 芯片及其配套生态系统建设，形成安全、独立、有国际

2、竞争力的算力底座。维持计算机行业增持的投资评级，中报报表即将公布，以历史市场数据来看，行业指数难于在中报期有上佳表现。H20 解禁只是博弈的结果，并非中国 AI 产业的内生利好，对整个计算机板块推动力有限，行业发动中期趋势性行情的条件尚不成熟。风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。行业重点股票行业重点股票 评级评级 -行业指数相对沪深行业指数相对沪深 300300 表现表现 相关报告相关报告 计算机软件四季度投资策略-纯血鸿蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时 2024-10-15 计算机行业四季度投资策略川普回归，国产替代加速推进 2024

3、-11-15 计算机行业一季度投资策略板块调整期关注自主可控投资主题 2025-01-17 计算机行业Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海 2025-02-26 计算机行业二季度投资策略行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人 2025-03-18 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号:S0370524080004 行业点评报告行业点评报告 证券研究报告证券研究报告 计算机行业计算机行业 20202 25 5 年年 7 7 月月 2020 日日 计算机行业周报计算机行业周报 2 202507200250720 H20 解禁，国产 GPU 生态建设仍需坚定推进

4、评级：增持（评级：增持（维持维持）2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -2-目录 一、本周计算机行业指数表现略强于沪深 300 指数.4 二、本周行业重点事件：英伟达 H20 重获出口许可.5 1、禁令解除有利于短期缓解我国高端算力的短缺.6 2、有利于我国资本市场 AI 相关板块的情绪修复.7 3、出口许可成“博弈变量”,国产 GPU 生态建设仍需坚定推进.9 三、本周计算机行业市场数据及判断.9 1、行业市占率指标本周维持小幅振荡.9 2、行业换手率指标维持全市场第一，无明显上冲趋势.10

5、3、行业流通总市值同步指数上涨小幅上扬.12 4、对行业短期市场机会的综合判断.12 四、行业风险因素分析.14 2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -3-图表目录：图表 1：本周（7.14-7.18）计算机行业指数跑赢沪深 300 指数.4 图表 2：计算机行业成分个股本周涨幅榜（7.14-7.18）：.5 图表 3：人工智能板块 4 月初大幅跑输沪深 300 指数.8 图表 4：人工智能指数，光模块 CPO 指数本周大幅跑赢沪深 300 指数.8 图表 5：本周（7.14-7.18）计算机行

6、业市占率指标小幅震荡.10 图表 6：本周（7.14-7.18）业日均换手率前十（算术平均）.11 图表 7：本周计算机行业流通股换手率无明显运行趋势.11 图表 8：行业流通股总市值本周小幅上扬.12 图表 9：计算机行业近 10 年 7 月涨跌幅.13 2025 年 7 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前曙光在前 金元在先金元在先 -4-一、本周计算机行业一、本周计算机行业指数指数表现略强于表现略强于沪深沪深 300 指数指数 本周（7.14-7.18）沪深 300 指数维持上涨趋势，计算机行业指数表现略强于沪深 300，周收盘上涨