【上海证券】纺织服饰行业周报：老铺新加坡客流稳健，持续关注黄金和潮玩板块-250710（4页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 老铺新加坡客流稳健，持续关注黄金和老铺新加坡客流稳健，持续关注黄金和潮玩板块潮玩板块 轻工纺服行业周报（轻工纺服行业周报（20250630-0704）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 一、行情回顾：一、行情回顾：本周（本周（2025.06.30-2025.07.04），），A股股SW纺织服饰行纺织服饰行业指数业指数上涨上涨 1.36%，轻工制造行业，轻工制造行业上涨上涨 0.58%，而沪深，而沪深 300 上涨上涨1.54%，上证指数，上证指数上涨上涨 1.40%。纺织服装在申万。纺织服装

2、在申万 31 个一级行业中涨幅个一级行业中涨幅排名第排名第 12 位，轻工制造在申万位，轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名第个一级行业中涨幅排名第 21 位。位。二、核心逻辑：二、核心逻辑：1）轻工行业：）轻工行业：我们认为我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国等产品走向世界，中国 IP 文化加速渗透。文化加速渗透。DeepSeek 等等 AI 新技术新技术与与轻工轻工制造有望制造有望深度融合深度融合，

3、伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳国家推动房地产市场止跌回稳等等，轻工内需有望逐步企稳，轻工内需有望逐步企稳，实现，实现估值估值修复。修复。潮潮玩谷子：玩谷子：泡泡玛特城市乐园泡泡玛特城市乐园 6 月预订量月预订量高增，关注潮玩谷子消费热高增，关注潮玩谷子消费热情持续情持续增长增长。据去哪儿发布数据显示，北京泡泡玛特城市乐园 6 月预订量同比实现 6 倍增长，已超越北京欢乐谷，仅次于北京环球影城。据证券时报调研，除了夜场票外，北京泡泡玛特城市乐园近 10 天的门票已全部售罄。近期乐园人气持续火热，每日接待量上限约为 1000人，门

4、票预订满额便停止售票。我们认为情绪价值支撑谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋势，需求增长带动产业发展，关注潮玩谷子市场前景。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。出口出口链链：我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人、服务机器人等产等产品品海外需求稳定，海外需求稳定，关税关税影响有望逐渐消化影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业供应链抵御关税风险的龙头企业。越南将为对美出口支付越南将为对美出口支付 20%关税关税，关注国际环境及关税变化。，关注国际环境及关税变化。7 月 2日，越南所有对美国出

5、口的商品将面临至少 20%关税，并对美国“完全开放市场”。此前，越南曾被美国施加高达 46%的“对等关税”税率，90 天缓冲期内调整至 10%。我们认为伴随关税政策逐步明朗，利好我国在海外具备产能及供应链布局的出口企业，未来出口链有望陆续实现修复。建议关注建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌）、九号公司（智能两轮车）、嘉益股份（合作Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓）。家居板块家居板块：第三批消费品以旧换新资金将于第三批消费品以旧换新资金将于7月下达月下达，6月制造业月制造业PMI为为 49.7%。国家发展改革委政策研究室副主任李超在周四的新闻发

6、布会上表示，将于 2025 年 7 月份下达第三批消费品以旧换新资金。用于支持消费品以旧换新的超长期特别国债从 2024 年的 1500 亿元增加到3000 亿元。我们认为追加发行特别国债 1500 亿元支持消费品以旧换新，提振消费需求，为年内实现经济增长目标提供有效支持，随着更多政策的出台和推广，叠加以旧换新政策刺激，家居消费需求有望进一步复苏。另外，6 月，PMI 为 49.7%，比上月上升 0.2%，制造业景气水平继续改善。从企业规模看，大型企业 PMI 为 51.2%，比上月上升 0.5%。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5个分类指数中，生产 Table_Industry 行业