【江海证券】机械设备行业：6月制造业PMI持续改善，看好政策+需求回暖下制造业高质量发展提速-250707（4页）.pdf

1、江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之免责条款证券研究报告证券研究报告行业点评报告行业点评报告2025 年年 7 月月 7 日日江海证券研究发展部江海证券研究发展部机械军工行业研究组机械军工行业研究组分析师：张诗瑶分析师：张诗瑶执业证书编号：执业证书编号：S1410524040001行业评级行业评级：增持增持（维持维持）近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-1.86-4.0

2、119.49绝对收益0.93-0.8935.56数据来源：聚源注：相对收益与沪深 300 相比注：2025 年 7 月 4 日数据相关研究报告相关研究报告1.江海证券-行业研究报告-机械设备行业：机械设备行业跟踪报告（2025.04.162025.04.30）2025.05.062.江海证券-行业研究报告-机械设备行业：机械设备行业跟踪报告（2025.04.012025.04.15）2025.04.183.江海证券-行业点评报告-机械设备行业：加快建设农业强国，农业农村相关装备有望获益 2025.04.084.江海证券-行业研究报告-机械设备行业：机械设备行业跟踪报告（2025.03.0320

3、25.03.31）2025.04.015.江海证券-行业点评报告-机械设备行业：提振消费专项行动发布，上游设备产业链及中游相关机械产品或将受益 2025.03.18机械设备行业6 6 月制造业月制造业 PMIPMI 持续改善持续改善，看好政策看好政策+需求回暖需求回暖下下制造业高质量制造业高质量发展提速发展提速事件：事件：7 月 4 日，国家税务总局数据显示，今年 1-5 月我国支持科技创新和制造业发展的减税降费及退税政策累计达 6361 亿元。其中，高新技术企业所得税优惠减税1407 亿元；先进制造业增值税加计抵减等政策减税降费及退税 4158 亿元。在这些政策推动下，我国科技创新与制造业发

4、展成效显著：一是创新动能增强，高技术产业销售收入同比增长 14.2%，数字经济核心产业同比增长 10%，企业采购数字技术金额同比增长 9.7%，数实融合稳步推进。二是制造业稳步增长，制造业企业销售收入同比增长 4.2%。其中，装备制造业、数字产品制造业、高技术制造业分别增长 9%、12.1%和 12.1%，计算机制造、智能设备制造等先进制造业增长更为突出，分别增长 21.6%和 19.4%。投资要点：投资要点：6 6 月月 PMIPMI 数据持续向好，多项分类指数呈现积极变化数据持续向好，多项分类指数呈现积极变化。据国家统计局发布的数据显示，6 月份制造业 PMI 为 49.7%，比上月上升

5、0.2 个百分点，制造业景气水平持续向好。从从企企业规模来看业规模来看：大型企业 PMI 为 51.2%，高于临界点且呈现上升态势，生产活动加快；中型企业 PMI 为 48.6%，虽仍低于临界点，但较上月上升 1.1 个百分点，呈现向好态势；小型企业 PMI 为 47.3%，较上月下降 2.0 个百分点，主要系受中美关税摩擦的影响相对较大。从分类指数来看从分类指数来看：生产指数为 51.0%和新订单指数为 50.2%，均高于临界点且分别较上月提升 0.3 个百分点和 0.4 个百分点，表明制造业生产加快、市场需求改善；原材料库存指数为 48.0%，虽依旧低于临界点但降幅收窄，表明企业原材料采购

6、或消耗有积极变化；从业人员指数为 47.9%，较上月回落 0.2 个百分点，企业用工偏谨慎；供应商配送时间指数为 50.2%，较上月提升 0.2 个百分点，原材料供应效率提高。我们认为，整体而言，随着中美贸易摩擦出现阶段性的缓解，使得我国制造业回归正常运转轨道，6 月份大部分指标也呈现出持续向好的态势，需求端得到修复。6 月主要工程机械产品平均工作时长和开工率持续下滑月主要工程机械产品平均工作时长和开工率持续下滑，国内市场短期承压国内市场短期承压。据工程机械工业协会统计数据显示，6 月份我国工程机械主要产品月平均工作时长为 77.2 小时，同比下降 9.11%，环比下降 8.56%。分分产品产