【国盛证券】现制茶饮行业深度报告-250708（31页）.pdf

1、现制茶饮行业深度报告现制茶饮行业深度报告证券研究报告|行业深度打造极致专业与效率打造极致专业与效率分析师分析师 杜杜玥莹莹分析师分析师 程子怡程子怡执业证书编号：执业证书编号：S0680520080008执业证书编号：执业证书编号：S0680524080004邮箱：邮箱：邮箱：邮箱：年 月 日2025 07 08目录目录 0301现制饮品行业梳理：行业规模超现制饮品行业梳理：行业规模超50005000亿，其中现制茶饮数千亿高增赛道，且呈现高连锁率亿，其中现制茶饮数千亿高增赛道，且呈现高连锁率财务分析财务分析02现制茶饮行业或进入渗透率主导市场，产品为基，多要素管理，龙头各异现制茶饮行业或进入渗

2、透率主导市场，产品为基，多要素管理，龙头各异04当前趋势：产品研发、持续迭代、下沉渗透、延伸出海当前趋势：产品研发、持续迭代、下沉渗透、延伸出海05投资建议及风险提示投资建议及风险提示31.1.国内现制饮品行业规模超国内现制饮品行业规模超5000亿，主要包括现制茶饮亿，主要包括现制茶饮/咖啡咖啡现制饮品指现场制作、可立即饮用的饮品，种类多样，包括茶饮、咖啡饮品以及其他饮品（如果汁及酸奶饮品），2023年行业规模约5175亿元，2024年行业规模预计将达6279亿元，2018-2023年CAGR约22.5%；其中按细分市场分类，我国现制饮品行业主要包括现制茶饮及咖啡饮品，2023年二者规模分别为

3、2585/1721亿元，占现制饮品市场GMV50.0%/33.3%，2024年预计规模分别为3127亿/2151亿元。就GMV而言，现制茶饮市场是中国现制饮品市场中最大的细分市场，现制咖啡饮品市场是中国现制饮品市场中增长最快的细分市场。按主要细分市场划分的中国现制饮品市场的按主要细分市场划分的中国现制饮品市场的GMVGMV（单位：亿元）（单位：亿元）资料来源：灼识咨询报告、中国国家统计局、国际货币基金组织，古茗招股书，国盛证券研究所1085133014481858213725853127368943175006573236660073810681348172121512625313336844

4、242427520561679728869100111501312147816601,878 2,450 2,747 3,605 4,213 5,175 6,279 7,464 8,762 10,168 11,634 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002018年2019年2020年2021年2022年2023年2024E2025E2026E2027E2028E现制茶饮现制咖啡饮品其他现制饮品总计总计复合年增长率复合年增长率20182018至至20232023年年20242024至至20282028年（估计）年（估计）19.0%16.4%36.3%18

5、.5%15.3%13.5%22.5%22.5%16.7%16.7%41.1.现制茶饮经历三个发展阶段，多因素驱动行业发展现制茶饮经历三个发展阶段，多因素驱动行业发展历经多阶段发展，新式茶饮蓄势待发。现代奶茶起源于1987年台湾“春水堂”。1990年代，珍珠奶茶开始登陆珠三角地区以及上海等沿海发达城市的各大西餐厅、咖啡厅，奶茶逐渐成为日常饮品。在产品上，各式椰果、果酱等奶茶出现。21世纪初，街客、地下铁等品牌成立，行业开始进入规模化发展阶段。大陆奶茶繁荣吸引快乐柠檬等品牌创立，同时期来自台湾的coco进入大陆，带来更为标准化的制作方法和加盟理念，行业高速发展，一点点、茶百道等品牌相继进入大陆或成

6、立。2010年代，在消费升级背景下，消费者品牌意识日益加强。消费者对于产品品质、品牌等方面提出更高要求，以喜茶、奈雪的茶为代表的新式茶饮采用天然原料、打造品牌、强调社交属性。2020年代，茶饮产品方面对质价比产生新需求，供给端开始采用加盟模式规模化扩张，并寻求供应链、研发等方面升级。资料来源：各公司公告，国盛证券研究所51.1.现制茶饮经历三个发展阶段，多因素驱动行业发展现制茶饮经历三个发展阶段，多因素驱动行业发展资料来源：灼识咨询报告，艾媒咨询，国家统计局，中商情报网，沪上阿姨招股书，2025新茶饮行业白皮书，CNNIC国盛证券研究所26572889304933183568113611541