【国金证券】纺织品和服装行业周报：两大原料巨头冲刺IPO，美越关税落地利好出口板块情绪修复-250706（12页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点 核心观点 两大原料巨头冲刺 IPO，有望充分带动板块情绪。两大原料巨头冲刺 IPO，有望充分带动板块情绪。6月30日，北交所官网披露了维琪科技、珈凯生物的招股说明书，两家企业的上市申报材料被正式受理。维琪科技成立于 2011 年，主要从事皮肤活性多肽、中国特色植物原料等化妆品原料的研发、生产和销售，主要产品包含肌肽、铜肽 X、寡肽-1 肽粉等。根据弗若斯特沙利文的研究报告，在中国化妆品多肽原料行业，维琪科技以 6.6%份额位列行业第一。珈凯生物成立于 2010 年，主要从事化妆品功效原料的研发、生产和销售，其主要布局方向在植物原料和微生物发酵方面，代表

2、性产品有悦肤宁、植物舒敏剂、积雪草苷、维生素 C 乙基醚、-葡聚糖、七叶树提取物等。两家原料公司在其主攻的原料开发领域均位居领先地位，且业绩增长势头良好，其资本化进程加速，有望为我国原料市场和整个美妆市场注入新动力，增强我国原料市场竞争力。与此同时，我们认为在美护创新研发景气度较高的背景下，叠加原料龙头上市事件催化，有望充分带动板块情绪。美对越关税落地，利好出口板块情绪修复。美对越关税落地，利好出口板块情绪修复。7 月 3 日，美国总统特朗普称与越南达成关税协议，美国对越南输美商品征收 20%关税（4 月特朗普最初宣称对越南施加的对等关税为 46%)，并加征 40%转运税针对转运货物。此次 2

3、0%的关税虽然较目前实施的关税税率有所提升，但整体处于市场预期范围的低段。纺织制造板块各大公司目前普遍在越南布局产能，因此美国对越南关税税率对板块情绪影响较大。美越关税税率落地较大程度地消除了关税所带来的下行风险，柬埔寨政府 7 月 4 日宣布已与美国在关税谈判中达成协议，我们预计美国对东南亚各国的关税将在近期陆续落地，纺织制造板块市场情绪有望迎来修复。行业数据跟踪：行业数据跟踪：5 月服装零售环比有所好转。5 月服装零售环比有所好转。5 月社零同比增长 4.0%，环比 4 月有所改善，主要由于 1）5 月天气恢复正常。2）618大促提前。3）5 月周末同比多一天。本周原材料价格整体稳定，32

4、8 级棉现货/美棉 CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格周涨跌幅分别为 0.6%/2.39%/0.00%/-0.44%/0.00%，内外棉价差为 733 元/吨，周涨幅为 23.61%。棕榈油：近两周价格降 0.25%；原油价格：近两周价格跌 10.66%；COMEX 黄金期货：本周五收盘价 3336 美元/盎司、近两周价格跌 1.43%。细分行业景气指标：细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（底部企稳）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（略有承压）、黄金珠宝（高景气维持）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。投资建议投资建议 1）服装品

5、牌：海澜之家海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位，李宁李宁 2025 年处于经营调整过程，拐点可期且 COC 合作有望带来催化。2）美护板块：推荐舆情影响逐步减弱，数据韧性较强的巨子生物巨子生物；以及重组胶原蛋白龙头，下半年新品放量可期的锦波生物锦波生物。3）黄金珠宝板块：金价上行行业维持较高景气度，推荐品牌力较强的老铺黄金老铺黄金。行情回顾及公告新闻 行情回顾及公告新闻 行情回顾：行情回顾：上周（2025 年 6月 30日-2025 年 7月 4日）沪深 300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为

6、1.54%、1.25%、1.4%，纺织服装板块上升 1.36%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 11。个股方面，际华国际、江南布衣涨幅居前，华升股份、康隆达跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在 29 个一级行业板块中位列第 27。个股方面，依依股份、吉宏股份涨幅居前，拉芳家化、诺邦股份跌幅居前。黄金珠宝板块个股方面，金一文化、老铺黄金涨幅居前，萃华珠宝、豫园股份跌幅居前。行业新闻动态：行业新闻动态：6 月抖音美妆榜：自播模式助力品牌发展；巴黎欧莱雅联手 Meta！美妆 AI 将接入 WhatsApp 重点公司公告：重点公司公告：爱美客，重大收购进展公告：截至