【国金证券】具身智能行业研究：银河通用完成由宁德时代等领投的11亿新一轮融资，小米YU7发布大定超预期-250628（15页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点：核心观点：智能驾驶：景气度保持稳健向上，智能驾驶：景气度保持稳健向上，RobotaxiRobotaxi 特斯拉投放市场，小米特斯拉投放市场，小米 YU7YU7 发布大定超预期。发布大定超预期。小米小米 YU7YU7 正式发布，小米首款豪华高性能正式发布，小米首款豪华高性能 SUVSUV。小米 YU7 延续家族化设计语言、提供 9 款豪华配色。座舱以科技、豪华、舒适为核心，空间宽敞舒适，高频接触面 100%软质包覆，结合丰富的智能生态配件，打造科技豪华舒适的乘坐体验。搭载小米超级电机 V6s Plus，零百加速 3.23 秒，配合豪华底盘系统，兼顾操控与

2、舒适。全系采用 800V 碳化硅高压平台，最高续航达 835km，实现更长续航与更快充电。历经历经 9 9 年特斯拉年特斯拉 RobotaxiRobotaxi 终落地。终落地。当地时间 6 月 22 日下午 2 点，奥斯汀南部的特定地理围栏区域内，首批印有Robotaxi 标识的 Model Y 开始接载乘客。这项酝酿 9 年的服务终于落地，特斯拉选择了保守但务实的开端。据了解，此次特斯拉 Robotaxi 的运营范围被限定在约 77.7 平方公里的区域内，避开了城市中最复杂的十字路口。服务时间设定为每日早 6 点至午夜 12 点，且明确排除恶劣天气条件下的运营。机器人：景气度保持稳健向上，供

3、应链节奏波动不改下半年国产机器人今年中小批量量产趋势。机器人：景气度保持稳健向上，供应链节奏波动不改下半年国产机器人今年中小批量量产趋势机器人：景气度保持稳健向上，供应链节奏波动不改下半年国产机器人今年中小批量量产趋势。银河通用：宣布正式完成由宁德时代及溥泉资本领投的银河通用：宣布正式完成由宁德时代及溥泉资本领投的 1111 亿元人民币新一轮融资。亿元人民币新一轮融资。6 月 23 日，银河通用宣布正式完成由宁德时代及溥泉资本领投的 11 亿元人民币新一轮融资，两年累计融资超 24 亿元。上海清宝引擎机器人：与四川天府新区正式签约，在天府中央商务区落地西南总部项目。上海清宝引擎机器人：与四川天

4、府新区正式签约，在天府中央商务区落地西南总部项目。6 月 25 日，上海清宝引擎机器人有限公司与四川天府新区正式签约，在天府中央商务区落地西南总部项目。飞荣达：官网的产品中心新增机器人和灵巧手板块，并发布枭尧灵巧手和机器人散热与电磁屏蔽解决方案。飞荣达：官网的产品中心新增机器人和灵巧手板块，并发布枭尧灵巧手和机器人散热与电磁屏蔽解决方案。6 月 22日，飞荣达官网的产品中心新增了机器人和灵巧手板块，并发布了枭尧灵巧手和机器人散热与电磁屏蔽解决方案的两款产品介绍。枭尧灵巧手产品具有 28 个自由度，可广泛应用于工业制造、商用服务、特种环境及家庭消费等场景。投资建议投资建议 ROBO+ROBO+是

5、汽车板块最强产业趋势。是汽车板块最强产业趋势。具身智能是 AI 最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。智能驾驶：智能驾驶：高阶智驾高阶智驾 1 1-N N，robotaxi 0robotaxi 0-1 1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产 ciscis 芯片）和清洗等赛道迎芯片）和清洗等赛道迎来爆发式增长。来爆发式增长。25 年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，智能驾驶和robotaxi 共同驱动大算力芯片、激

6、光雷达、光学器件、传感器清洗系统等赛道高速增长，芯片领域重点关注龙头公司地平线机器人，激光雷达领域建议关注整机龙头公司，光学器件建议关注舜宇光学、宇瞳光学，传感器清洗赛道关注清洗系统领先公司，整车领域建议关注华为系、理想汽车等在五大竞争要素都具备积累的厂商。机器人：持续推荐高机器人：持续推荐高确定性和基本面扎实的公司。确定性和基本面扎实的公司。前期市场已调整较多，市场多家公司已经具备较高性价比，持续推荐估值低于主业合理市值且机器人业务放量确定性较高的标的。在短期市场可能受中美关税风险承压，但我国机器人产业链完整，机器人储备世界领先，长期持续看好。关注特斯拉、关注特斯拉、FigureFigure