【东吴证券】非银金融行业跟踪周报：寿险保费持续高增；关注虚拟资产牌照主题机会-250629（15页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/15 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 寿险保费持续高增；关注虚拟资产牌照主题寿险保费持续高增；关注虚拟资产牌照主题机会机会 2025 年年 06 月月 29 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 权益 ETF 系列：震荡上行，注意投资节奏 2025-06-29 保险行业 5 月月报：寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健 20

2、25-06-28 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 非银行金融子行业近期表现：非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2025 年 06 月 23 日-2025年 06 月 27 日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深 300 指数。多元金融行业上涨 9.96%，证券行业上涨 7.56%，保险行业上涨 3.89%，非银金融整体上涨 6.39%，沪深 300 指数上涨 1.95%。证券证券：交易量同比大幅提升；券商虚拟资产牌照热度攀升交易量同比大幅提升；券商虚拟资产牌照热度攀升。1）6 月交易月交易量同比大幅提升。量同比大幅提升。截至 6 月 27

3、日，6 月日均股基交易额为 15212 亿元，较上年 6 月上涨 84.97%，较上月增长 10.70%。截至 6 月 26 日，两融余额 18385 亿元，同比提升 23.64%，较年初下降 1.40%。截至 6 月 27 日，6 月 IPO 发行 5 家，募集资金 26.55 亿元。2）虚拟资产牌照热度持续，虚拟资产牌照热度持续，中资券商争相布局。中资券商争相布局。6 月 24 日国泰君安国际正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务，以及在提供虚拟资产交易服务的基础上提供意见，系中资券商首度获批香港虚拟资产交易牌照。此外，天风国际亦获得香港证监会批准，可透过综合

4、账户安排提供虚拟资产交易服务。3）沪深交易所拟）沪深交易所拟调整调整主板风险警示股票价格主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例。的涨跌幅限制比例。6 月 27 日，沪深交易所发布调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项的通知（征求意见稿），将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由 5%调整为 10%。4）6 月月 27 日证券行日证券行业（未包含东方财富）业（未包含东方财富）2025E 平均平均 PB 估值估值 1.2x。推荐全面受益于活跃。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺、东方财富等。资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺、东方财富等。保险：保险：寿险保费

5、寿险保费持续高持续高增长增长；监管关注普惠金融发展；监管关注普惠金融发展。1）金监总局披金监总局披露露 5 月保费，月保费，寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健寿险保费增速持续向好，财险业务表现稳健。2025 年 1-5月人身险原保费 24473 亿元，同比+3.7%；5 月单月人身险公司保费同比+16.6%，较 4 月增速继续提升。1-5 月产险公司保费达 7805 亿元，同比+5.2%；5 月单月产险公司保费达 1320 亿元，同比+5.4%，增速基本稳定。2）金监总局、人民银行联合发布银行业保险业普惠金融高质金监总局、人民银行联合发布银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案量发展实施方案

6、，推动推动加强普惠保险体系建设。加强普惠保险体系建设。推进保险公司专业化体制机制建设，要求保险公司建立健全普惠保险管理体制；丰富普惠保险产品供给，推动农业保险持续“扩面、增品、提标”，开发推广适应小微企业需求的财产保险、责任保险、出口信用保险等产品，推动保险公司加大对农民健康保险、养老保险、意外伤害保险、人寿保险等人身保险产品供给。提供优质普惠保险服务。探索对普惠保险产品的精算回溯，为“三农”、小微企业、特定群体等提供质优价廉的保险产品。3）保险）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。显著改善。