【华鑫证券】计算机行业点评报告：优步：战略技术攻坚筑壁垒，生态破局启新程-250627（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0606 月月 2727 日日 优步（优步（UBERUBER.O.O）：战略）：战略技术攻坚筑壁垒，生态破技术攻坚筑壁垒，生态破局启新程局启新程 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：宝幼琛分析师：宝幼琛 S1050521110002 联系人：谢孟津联系人：谢孟津 S1050123110012 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)7.6-0.6 49.2 沪深 300 2.8 0.3 14.2 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究

2、相关研究相关研究 1、计算机行业周报：华为发布盘古大模型 5.5，MiniMax“发布周”拉开序幕2025-06-23 2、计算机行业点评报告：小马智行（PONY.O）：AI 驱动自动驾驶生态协同，全球化布局助推盈利拐点临近2025-06-22 3、计算机行业点评报告：多邻国（DUOL.O）：AI 技术重塑教育生态，订阅驱动全球化布局构筑盈利护城河2025-06-19 2025 年 5 月 7 日，优步(UBER)公布 2025 年第一季度财报显示，营收总收入为 115 亿美元，同比增长 14%（按固定汇率计算增长 17%）。投资要点投资要点 25 年年 Q1 财报亮眼：预订量，盈利增长财报亮

3、眼：预订量，盈利增长 20252025 年第一季度，公司展现强劲财务增长态势。年第一季度，公司展现强劲财务增长态势。其总预订量达 428 亿美元，同比增长 14%，按固定汇率计算增长 18%，其中移动出行和外卖业务分别贡献 211 亿美元和204 亿美元，同比增长 13%和 15%；营收方面，总收入为 115亿美元，同比增长 14%，按固定汇率计算增长 17%，移动出行和外卖业务收入分别为 65 亿美元和 38 亿美元，同比增长15%和 18%。盈利能力上，运营收入为 12 亿美元，同比增长11 亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为 19 亿美元，同比增长 35%，利润率提升至总预订量的 4.

4、4%。此外，运营现金流和自由现金流均为 23 亿美元，体现出公司强大的现金生成能力。自动驾驶，平台与基建全面进阶自动驾驶，平台与基建全面进阶 优步在技术领域的投入和创新成为其增长的重要驱动力。优步在技术领域的投入和创新成为其增长的重要驱动力。在自动驾驶技术方面，第一季度宣布五项新的自动驾驶车辆合作或技术进展，彰显未来出行领域的战略布局；平台规模与用户粘性持续提升，季度出行次数达 30 亿次，同比增长18%，月活跃平台消费者增长 14%，用户留存率亦有所提高；同时，公司不断加强技术基础设施建设，其平台研发涵盖地图和支付技术，以及内部技术基础设施的支持与开发。四维战略擘划增长蓝图，生态协同破局监管

5、迷局四维战略擘划增长蓝图，生态协同破局监管迷局 优步对未来发展充满信心，已制定明确增长计划。优步对未来发展充满信心，已制定明确增长计划。财务方面，预计 2025 年第二季度总预订量达 457 亿至 472 亿美元，同比增长 16%至 20%（按固定汇率计算），调整后税息折旧及摊销前利润为 20.2 亿至 21.2 亿美元；资本配置上，管理层-20020406080(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 将通过严格管理提升财务稳健性，持续推进多年计划；全球化进程中，虽外汇波动对移动出行业务

6、造成约 3 个百分点的负面影响，但整体增长势头依然强劲。投资建议投资建议 优步作为全球共享出行与即时配送领域的龙头企业，凭借其平台规模效应与技术领先优势持续巩固市场地位。短期来看，公司移动出行与外卖业务双轮驱动，盈利能力稳步提升，现金流表现强劲；中长期随着自动驾驶技术落地与全球化战略推进，成长空间明确。建议投资者关注其自动驾驶商业化进程、平台生态协同效应以及新兴市场拓展情况。Uber 的长期发展离不开人工智能、大数据及云计算的支持。科技巨头如微软（MSFT.0）和谷歌（GOOGL.0）在 AI 算法、云基础设施以及自动驾驶技术上的领先优势，可能为 Uber 提供关键的技术协同或战略合作机会。风