【东吴证券】医药生物行业跟踪周报：科研服务拐点已至，关注皓元医药、毕得医药、百奥赛图等-250623（33页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报医药生物 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/33 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 科研服务拐点已至，科研服务拐点已至，关注关注皓元医药、毕得医皓元医药、毕得医药药、百奥赛图百奥赛图等等 2025 年年 06 月月 23 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 线上 618 大促收官+国补持续，关注国产家用医疗器械放量机遇 2025-06-21 国家药监局通过关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措，加速高端器械发展 2025-

2、06-21 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周、年初至今本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为股医药指数涨幅分别为-6.3%、4.6%，相对沪深，相对沪深 300的超额收益分别为的超额收益分别为-3.9%、2.3%；本周、年初至今；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨股生物科技指数涨跌幅分别为跌幅分别为-8.2%、48%，相对于恒生科技指数跑赢，相对于恒生科技指数跑赢-6.2%、33%；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨跌幅分别为-8.2%、48%，相对于恒生科技指数跑赢-6.2%、33%；本周 A 股中药（-4.59%）、医疗器械（-4.8

3、8%）及医药商业（-6.23%）等股价跌幅较小，化药（-7.72%）、医疗服务（-6.33%）及生物制品（-6.49%）等股价跌幅相对较大；本周 A 股涨幅居前悦康药业（+25%）、昂立康（+18%）、永安药业（+17%）、创新医疗（+13%），跌幅居前浩欧博（-26%）、康惠制药（-25%）、华纳药厂（-21%）；本周 H 股涨幅居前思派健康（+31%）、三爱健康（+29%）、亚盛医药（+15%），跌幅居前科笛-B（-22%）、君实生物（-20%）、德琪医药-B（-19%）。本周板块表现特点：本周医药板块出现明显下跌，其中创新药出现领跌、H 股跌幅更加明显，但主要原因为前期涨幅较大。重视创新

4、药早研产业链利好频出重视创新药早研产业链利好频出+上游企业业绩兑现：上游企业业绩兑现：近期加速国产创新药研发的政策频出（FDA 的 NDA 审批加速、CDE 的 IND 审批加速、科创板上市政策改革等），利好研发及生产过程中必备的试剂耗材上游企业；25Q1 创新药对外 BD 数量同增 32%，金额同增 250%，带动创新药产业链上游企业出海，迎接海外广阔高质量市场。上游生科行业成长股属性从未改变，当前位置无需担心天花，一方面国内工业端需求已见复苏，国产替代自主可控加速；另一方面并购重组+出海已启动，上游企业目标成长为全球性大企业；同时市场竞争持续缓和，利好已上市龙头企业。我们建议近期关注有边际

5、变化的生命科学服务行业，相关标的考虑 早研需求推动业绩放量 收并购及出海平台型发展 绑定创新药商业化生产放量，关注皓元医药、毕得医药、百奥赛图、奥浦迈和纳微科技等。度普利尤单抗获度普利尤单抗获 FDA 批准治疗大疱性类天疱疮；批准治疗大疱性类天疱疮；信达生物全球首创Claudin 18.2 ADC 拟纳入突破性疗法：6 月 20 日，赛诺菲和再生元共同宣布 FDA 已批准度普利尤单抗（Dupixent）用于治疗成人大疱性类天疱疮(BP)的补充生物制品许可申请（sBLA）。这是全球第一个治疗 BP 的靶向药物。6 月 19 日，中国国家药品监督管理局（NMPA）药品评审中心（CDE）官网显示，信

6、达生物的 IBI343 拟纳入突破性疗法，用于至少接受过两种系统性治疗的 Claudin（CLDN）18.2 表达阳性的局部晚期或转移性胰腺癌。具体配置建议：具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药CXO中药医疗器械药店医药商业等具体标的选择思路。关注百济神州、百利天恒、三生制药、联邦制药、科伦博泰、迪哲医药、泽璟制药、恒瑞医药、康方生物、海思科等；科研服务板块：市场竞争持续缓和，利好已上市龙头企业，关注皓元医药、毕得医药、百奥赛图、奥浦迈和纳微科技等；从低估值角度选股，主要集中中药领域，重点推荐佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药等；高股息角度选股：主要集中中药领域，关注济川