【开源证券】传媒行业周报：AI模型、端侧齐发力，关注中报及内容新品带来的弹性-250622（18页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 传媒传媒 2025 年 06 月 22 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 供需共振下游戏或步入景气上行周期，继续布局游戏行业点评报告-2025.6.16 豆包引领大模型/Agent 再升级，积极关注电影暑期档行业周报-2025.6.15 关注火山引擎原动力大会，聚焦 AI应用及 IP 商 业 化 行业周报-2025.6.8 AI 模型、端侧齐发力，关注中报及内容新品带来的弹性模型、端侧齐发力，关注中报及内容新品带来的弹性 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师）田鹏（分析师）田

2、鹏（分析师） 证书编号：S0790520030004 证书编号：S0790523090001 Minimax、Rokid 发布多项发布多项 AI 成果成果，模型及端侧齐发力，继续模型及端侧齐发力，继续布局布局 AI 应用应用 6 月 17-20 日，国内 AI 独角兽企业 MiniMax 连续发布重大 AI 成果，其中在 6 月17 日宣布推出全球首个开源大规模混合架构的推理模型 MinaMax-M1，其在面向生产力的复杂场景中具备开源模型第一档能力，基于闪电注意力机制为主的混合架构，支持目前业内最高的 100 万上下文输入及最长的 8 万 Token 推理输出，此后 Minimax 还发布了

3、新视频生成模型 Hailuo 02、能完成长程复杂任务的通用智能体 MiniMax Agent，以及能自动分析、构思并生成具有专业水准完整视频的创作 Agent“Hailuo Video Agent”。6 月 17 日，Rokid 宣布联合支付宝，以其全天候佩戴、全功能智能眼镜 Rokid Glasses 为载体，推出智能眼镜支付方案“看一下支付”，成为全球首款实现支付功能的智能眼镜，用户通过看及语音，仅 3步可完成支付；6 月 20 日，华为 HDC 大会上宣布推出全场景智能操作系统HarmonyOS 6，其中小艺助手将具备视频通话能力，AI 将更深入渗透系统，首批 50+鸿蒙 Agent

4、将上线。我们认为，我们认为，近期近期 Minimax、豆包豆包大模型多模态、推理大模型多模态、推理能力及能力及 Agent 的继续的继续升级，升级，加上加上 Rokid、华为、华为鸿蒙在端侧鸿蒙在端侧 AI 的持续发力，的持续发力，或或推推动内容创作、泛娱乐、教育、电商动内容创作、泛娱乐、教育、电商等等领域领域 AI 应用加速应用加速渗透渗透及商业化提及商业化提速速，拉动拉动推理算力需求推理算力需求，建议建议坚定布局坚定布局 AI。（1）大模型大模型/Agent：重点推荐腾讯控股重点推荐腾讯控股、快快手手-W，受益标的包括，受益标的包括阿里巴巴阿里巴巴-W、昆仑万维、商汤、昆仑万维、商汤-W、

5、三六零、三六零；（2）AI 虚拟虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化陪伴：重点推荐盛天网络、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；（3）AI 动漫动漫/影视：重点推荐上海电影，受益标的包括华策影视；影视：重点推荐上海电影，受益标的包括华策影视；（4）AI 电商电商/广告：广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括美图公司、美图公司、蓝色光标、易点天下；蓝色光标、易点天下；（5）AI 教育教育/出版出版：受益标的包括：受益标的包括果麦文化、果麦文化、世纪天鸿、盛通股份、南方传媒；世纪天鸿、盛通股份、南方传媒；（6）算力算

6、力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化浙数文化。聚焦中报聚焦中报及内容及内容新品新品，继续布局，继续布局游戏、游戏、短剧、短剧、电影、潮玩等电影、潮玩等 IP 新消费板块新消费板块（1）游戏：）游戏：根据伽马数据，2025 年 5 月中国游戏市场规模/移动游戏规模/自研游戏海外收入分别同比+9.9%/12.0%/6.9%，环比+2.6%/3.7%/1.5%，移动游戏规模环比增速较 4 月提升，游戏行业延续复苏态势，5 月以来 超自然行动组 杖剑传说 暴吵萌厨 伊瑟等新游良好的表现以及暑期新品继续上线拉动下，游戏行业或步入景气上行周期，