【东方证券】国防军工行业行业周报：美袭击伊核设施，伊以冲突升级，继续关注军贸市场-250622（12页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。国防军工行业 行业研究|行业周报 伊以冲突爆发伊以冲突爆发并并持续升级，持续升级，美国对伊朗核设施进行打击，美国对伊朗核设施进行打击，区域安全问题区域安全问题或将或将带来超带来超预期的全球装备需求增长预期的全球装备需求增长。据新华社，以色利与伊朗军事冲突已持续一周，以伊互袭未见缓和迹象；同时特朗普 21 日证实，美军已“成功打击”伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施。其中对伊朗福尔道核设施的袭击中投下 6 枚钻地弹，对其他核设施发射了 30 枚“战斧”

2、导弹。从军事装备需求看，防御上伊朗需先进防空装备抵御以军空袭，以色列要强化导弹防御系统；进攻方面双方对精准打击、远程攻击装备需求提升。地区冲突愈演愈烈，中东地军事装备需求或将持续增长，欧洲美国同时也在加强军事投入，新一轮军备竞赛或将重启。多款新型主战装备首次多款新型主战装备首次亮相巴黎航展，中国军贸已形成体系化产品矩阵，国家对军亮相巴黎航展，中国军贸已形成体系化产品矩阵，国家对军贸的重视程度超预期贸的重视程度超预期，持续催化军贸板块，持续催化军贸板块。据央视网，本次巴黎航展亮相了歼-20、歼-35A、运-20、直-20等新一代航空装备和歼-10CE、“枭龙”战斗机、L-15A教练机、PL-15

3、E 空空导弹等军贸主力产品，其中歼-35A、直-9ME、“翼龙”-6、“翼龙”-1G、“翼龙”-10B、“旋戈”-2000 等首次亮相巴黎航展，展示了中国先进航空装备研发实力和体系化解决方案。近年来中航工业军贸业务在产品端与市场端同步发力，初步建立起面向市场需求的、完善的航空军贸产品谱系，通过在全球构建“海外营销+服务保障”双网络，国际市场影响力显著增强。在当今体系化战争背景下，单一武器性能对战争胜负的影响已显著弱化，作战效能的核心在于多兵种、多装备的协同配合与整体作战能力，相比于部分国家军贸产品以单一装备为主，我国军贸产品能够为客户提供从侦察、打击到保障的一体化作战体系，市场竞争力逐渐凸显。

4、近年来中国参与全球航展的频率和展出的装备数量持续增长，体系化的出口产品矩阵已经形成。我们认为国家对军贸的重视程度有显著提升，当前我国军贸体量较低，未来成长速度有望超预期。4 月份以来军工整体以调整为主，月份以来军工整体以调整为主，且内部分化较为明显，且内部分化较为明显，但积极的变化正在出现。但积极的变化正在出现。“十四五”收官之年景气度持续恢复，军贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工，除了主机厂外，上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应，迎来更大的业绩弹性。建议关注以下细分领域标

5、的：军工电子军工电子：振华科技(000733，增持)、鸿远电子(603267，未评级)、航天电器(002025，买入)、中航光电(002179，买入)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)、宏达电子(300726，未评级)等；关键材料及零件：关键材料及零件：西部超导(688122，买入)、楚江新材(002171，买入)、中航高科(600862，买入)、北摩高科(002985，买入)、光威复材(300699，买入)、理工导航(688282，未评级)、新光光电(688011，增持)、广东宏大(002683，未评级)等；航发链：航发链：航

6、发动力(600893，未评级)、西部超导(688122，买入)、中航重机(600765，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、航发科技(600391，未评级)等；军贸军贸：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、洪都航空(600316，未评级)、航天南湖(688552，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。风险提示风险提示 军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。