【中邮证券】医药生物行业报告：创新药主题热度仍在升温，关注中药创新药研发企业的投资机会-250617（18页）.pdf

1、证券研究报告：医药生物|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位7873.4752 周最高8490.2552 周最低6070.89行行业业相相对对指指数数表表现现2024-062024-082024-112025-012025-042025-06-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:龙永茂SAC 登记编号:S1340523110002Email:近近期期研研究究报报告告政策支持上市公司通过并购

2、重组高质量发展，行业整合持续深化-2025.06.09医医药药生生物物行行业业报报告告（2025.06.09-2025.06.13）创创新新药药主主题题热热度度仍仍在在升升温温，关关注注中中药药创创新新药药研研发发企企业业的的投投资资机机会会l一一周周观观点点：创创新新药药主主题题热热度度仍仍在在升升温温，关关注注中中药药创创新新药药研研发发企企业业的的投投资资机机会会年初至今创新药的大行情一方面是产业层面经过近十年积累于今年开始结硕果，体现在国际大会优质临床数据以及频繁发生的 BD 出海，也组成 25H1 股价的核心催化，另一方面资金面在板块历经四年深度回调之后见底回暖，存量市场背景下创新药

3、重新获得资金青睐，以药基为首的公募对创新药板块配置持续提升。从以上两个角度看下半年走势，我们认为短期震荡属正常，仍坚定看好 2-3 年维度的创新药行情。首先是出海，较多优质项目 BD 虽已有一定市场预期，但仍存在落地超预期的可能，且海外估值并未泡沫化，出海也已形成正向循环，未来全球看国内创新药比例仍有提升空间。其次资金面目前宽基对创新药板块的配置远未见顶，且外资对港股创新药的配置也有提升空间。受益方向：1、出海已落地，静待临床催化以及上市商业化标的：科伦博泰生物、康方生物、三生制药；2、出海待落地、临床数据竞争力强：信达生物、泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药。3、中药领域布局创新药研发标

4、的：康缘药业、济川药业、九芝堂等。l本本周周细细分分板板块块表表现现本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第 5 位。本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 4.76%，化学制剂板块上涨 4.04%，其他生物制品板块上涨2.99%，原料药板块上涨 0.9%，医疗耗材板块上涨 0.13%；疫苗板块跌幅最大，下跌 3.34%，线下药店板块下跌 2.53%，医院板块下跌 1.04%，血液制品板块下跌 0.92%，医疗设备板块下跌0.86%。l推推荐荐及及受受益益标标的的：推推荐荐标标的的：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗、派林生物、益丰药房、大参

5、林、康臣药业、佐力药业、桂林三金、天士力、新里程、美年健康、国际医学。受受益益标标的的：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包、心脉医疗、康拓医疗、奥精医疗、维力医疗、可孚医疗、中红医疗、润达医疗、圣湘生物、华大基因、贝瑞基因、金域医学、九安医疗、万孚生物、天坛生物、爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、环球医疗、方盛制药、贵州三力、药明康德、康龙化成、凯莱英、诺泰生物等。发布时间：2025-06-17请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风风险险提提示示：美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预

6、期风险、行业黑天鹅事件。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1 1一一周周观观点点：创创新新药药主主题题热热度度仍仍在在升升温温，关关注注中中药药创创新新药药研研发发企企业业的的投投资资机机会会.5 52 2一一周周观观点点：本本周周医医药药生生物物上上涨涨 1 1.4 4%，子子板板块块医医疗疗研研发发外外包包板板块块涨涨幅幅最最大大.9 92 2.1 1本本周周医医药药生生物物上上涨涨 1 1.4 4%，子子板板块块医医疗疗研研发发外外包包板板块块涨涨幅幅最最大大.9 92 2.2 2细细分分板板块块周周表表现现及及观观点点.1 10 03 3风风险险提提示示.1 16 6请务必阅读正文