【开源证券】医药生物行业深度报告：管线布局迈入收获期，2025开启国产流感新药元年-250615（15页）.pdf

1、医药生物医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 医药生物医药生物 2025 年 06 月 15 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 关注 Protac 自免赛道积极进展行业周报-2025.6.8 重视Pharma估值重塑的机会行业周报-2025.6.2 经营拐点显现，动保业务有望贡献较大业绩弹性，推荐国邦医药行业周报-2025.5.25 管线布局迈入收获期，管线布局迈入收获期，2025 开启国产开启国产流感流感新药元年新药元年 行业深度报告行业深度报告 余汝意（分析师）余汝意（分析师）巢舒然（联系人）巢舒然（联系人） 证书编号：

2、S0790523070002 证书编号：S0790123110015 流感病毒为高致病性病原，新作用机制药物研发势在必行流感病毒为高致病性病原，新作用机制药物研发势在必行 流感为常见的呼吸道传染病，传染速度快、发病率高、传播范围广、且呈现一定的季节性。虽然流感在世界各地已被纳入传染性疾病管理，但全球每年仍有高达约 10 亿人罹患流感，其中 300-500 万例为重症病例，29-65 万例死于流感相关呼吸道疾病。Economic burden of seasonal influenza in mainland China from 2011 to 2019（Chen 等）指出，2011-2019

3、 年中国每年流感发病人数约 8400-14400 万人，该数据与 WHO 估算的人群中每年有 5%-10%的人罹患流感数据基本吻合，同时由于我国存在疫苗接种率低等问题，因此儿童和老年人发病率均呈现较高水平。流感病毒属正黏病毒科，为有包膜病毒。根据病毒内部的核蛋白（NP）和基质蛋白（MP）抗原性的不同分为 A（甲）、B（乙）、C（丙）、D（丁）4 型。目前已知 A 型流感病毒表面的血凝素蛋白（HA）有 18 种亚型（H1-H18），神经氨酸酶蛋白（NA）有 11 种亚型（N1-N11）。当下引起流感季节性流行的病毒多是 A型中的 H1N1、H3N2 亚型及 B 型病毒的 Victoria 和 Y

4、amagata 系。流感病毒药物不停迭代，流感病毒药物不停迭代，RNA 聚合酶抑制剂已成主流研发靶点聚合酶抑制剂已成主流研发靶点 抗流感病毒药物在近五六十年间不断地更新迭代，从最初的离子通道 M2 阻滞剂，到最新的 RNA 聚合酶抑制剂。截至 2025 年 5 月，中国已获批上市治疗流感病毒性感染的新药主要有 10 款，其中专门作用于流感病毒性感染的药物有 8款；美国已获批上市治疗流感病毒性感染的新药主要有 7 款，其中专门作用于流感病毒性感染的药物有 6 款，多为神经氨酸酶抑制剂。从新药最新获批以及研发趋势来看，RNA 聚合酶抑制剂是小分子抗病毒药物研发的主流靶点，同时海内外 License

5、-in 和 BD 交易合作同步加强布局。奥司他奥司他韦中国上市超十年，韦中国上市超十年，2025 即将开启国产新药元年即将开启国产新药元年 2023 年国内流感药终端市场的销售规模超百亿元，其中奥司他韦仍为第一大用药，占据超 80%的市场份额；玛巴洛沙韦的销售额在 2022-2023 年由 0.7 亿元增至 6.3 亿元，实现快速增长。目前国内上市的核心 NAIs 和 RNA 聚合酶抑制剂代表流感用药，磷酸奥司他韦胶囊、法维拉韦片和玛巴洛沙韦片已经纳入医保常规目录，其单疗程治疗费用已经基本稳定在 200 元内。此外，青峰药业的玛舒拉沙韦片、众生药业的昂拉地韦片已经分别于 2025 年 3 月和

6、 5 月上市；还有 4 款新药已申请上市，分别是玛硒洛沙韦、玛帕西沙韦、玛氘诺沙韦和磷酸奥司他韦口崩片，前三款均为 RNA 聚合酶抑制剂。投资建议与投资建议与受益标的受益标的 伴随国内流感新药上市进度的加速，以及可比肩已上市大单品如奥司他韦和玛巴洛沙韦的疗效，未来有望实现销售的快速增长，赋能公司业绩提升。推荐标的：推荐标的：济川药业、健康元。受益标的：受益标的：众生药业、先声药业等。风险提示：风险提示：政策风险、市场竞争加剧风险、销售进度不及预期风险等。-19%-10%0%10%19%29%2024-062024-102025-02医药生物沪深300相关研究报告相关研究报告 行业研究行业研究