【东吴证券】医药生物行业跟踪周报：创新药BD推动及优秀临床数据，建议关注石药集团、千红制药等-250615（31页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报医药生物 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/31 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 创新药创新药 BD 推动及优秀临床数据，推动及优秀临床数据，建议建议关注关注石药集团、千红制药等石药集团、千红制药等 2025 年年 06 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 中国创新药在 ASCO 表现超预期，关注信达生物、科伦博泰等 2025-06-08 创新突破，出海拓疆 2025-06-05 增持（维持）Table_Tag Table

2、_Summary 投资要点投资要点 本周、年初至今本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为股医药指数涨幅分别为 1.2%、9.3%，相对沪深，相对沪深 300的超额收益分别为的超额收益分别为 1.6%、11.1%；本周、年初至今；本周、年初至今 H 股生物科技指数股生物科技指数涨跌幅分别为涨跌幅分别为 11.6%、62%，相对于恒生科技指数跑赢，相对于恒生科技指数跑赢 12.9%、44%；本周 A 股化药（+4.4%）、医疗服务（+1.4%）等股价明显上涨，中药（-0.4%）、生物制品（-0.7%）、医疗器械（-1.20%）等股价出现微小跌幅；本周A股涨幅居前易明医药（+52%）、昂立康（+4

3、8%）、海辰药业（+46%），跌幅居前龙津退（-41%）、河化股份（-18%）、人民同泰（-17%）；本周H 股涨幅居前北海康成（+118%）、九源基因（+62%）、联康生物（+56%），跌幅居前同源康医药（-18%）、中生北控（-18%）、新锐医药（-14%）。本周板块表现特点：连续多周港股医药板块仍然表现更强。R/RAML 存在未被满足临床需求，千红制药全球领先存在未被满足临床需求，千红制药全球领先。AML 在中国的年发病率约 1.62.3/10 万，每年新发病人 2.4 万，其中 60 岁以上老年患者约 8000 人。目前治疗仍以化疗为主，但有 70%左右获得缓解的患者最终复发并演变为难

4、治性白血病，导致治疗失败而死亡。目前 R/RAML治疗以维奈克拉+去甲基化药物为主，对特定基因型突变的患者可采用吉瑞替尼等靶向药物，但干预效果依然不理想，产生维奈克拉+阿扎胞苷耐药复发的患者 OS 仅为 2.3 个月。近日，千红制药的 CDK9 抑制剂QHRD107 在 2025EHA 年会公布a 期数据，OS 大幅提升至 12.8 个月，具备 BIC 潜力。据医药经济报数据，2024 年全球血液恶性肿瘤治疗药物市场规模达 400 亿美元，艾伯维的维奈克拉 2024 销售额 25.83 亿美元，预计峰值达 60 亿美元。千红制药的 QHRD107 目前联用维奈克拉+阿扎胞苷，我们认为其上市后具

5、备较大市场潜力。K 药再创突破：获批成为药再创突破：获批成为 HNSCC 首个围手术期治疗药物首个围手术期治疗药物；AI 赋能疫赋能疫苗研发！新合生物苗研发！新合生物 mRNA 个性化肿瘤新抗原疫苗个性化肿瘤新抗原疫苗 XH001 开启临床开启临床。6月 12 日，FDA 官网显示，默沙东的帕博利珠单抗（K 药）获批新适应症，用于新辅助治疗（单药，2 个周期）和辅助治疗（先联合放疗顺铂，3 个周期，后单药，12 个周期）肿瘤表达 PD-L1CPS1 的可切除的局部晚期头颈部鳞状细胞癌（HNSCC）。FDA 表示，这是 HNSCC 领域 6 年来的首个新药批准，也是首个获批用于围手术期治疗局部晚

6、期HNSCC 的药物。下周医药板块有望持续走强？主要基于两个重要事件。下周医药板块有望持续走强？主要基于两个重要事件。事件 1：石药集团与阿斯利康达成 53 亿美金战略合作。石药同意为阿斯利康所选定的多个靶点发现具有多适应症疾病治疗潜力的临床前候选药物（PCC）。石药获得：1）1.1 亿美元预付款；2）最高 16.2 亿美元研发里程碑付款（达成特定研发节点后支付）；3）最高 36 亿美元销售里程碑付款（产品上市后按销售额触发）；4）个位数比例销售提成（基于产品全球年净销售额）。事件 2：国务院国常会优化药品、器械集采政策会议指出：1）要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推动集采工