【国金证券】2025年储能板块中期策略：大储延续高景气度，工商储市场爆发-250612（39页）.pdf

1、2025/6/1212中国：大储拐点之年，市中国：大储拐点之年，市场化有望驱动格局改善场化有望驱动格局改善3过去政策驱动的强制配储模式发生变化，短期储能装机面临一定压力。但随着新能源全面入市、具体实施细则出台，储能的投资收益模型逐步清晰，我们判断储能装机将在市场化机制下重新恢复快速增长。随着储能的发展更加市场化，未来具有核心技术壁垒、成本管控能力和全生命周期服务优势的企业将在市场中占据主导地位，行业集中度有望进一步提升。2月9日，国家发改委、国家能源局联合发布关于深化新能源上网电价场化改革促进新能源高质量发展的通知（136号文），明确“不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条

2、件”，并以2025 年6 月1 日为节点，划定存量项目及增量项目，引入“机制电价“。4月16日，国家发改委、国家能源局发布了关于全面加快电力现货市场建设工作的通知，明确要求2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖。4资料来源：国家发改委、各省市发改委、能源局，国金证券研究所发布时间发布单位政策文件名称涉及储能的核心内容2025年2月国家发展改革委、国家能源局关于深化新能源上网电价场化改革促进新能源高质量发展的通知明确不得将配储作为新能源项目核准、并网的前置条件，推动储能市场化竞争。支持储能通过市场化交易（如租赁、调峰服务）获取收益2025年2月湖南省能源局湖南省促进绿色智能计算产业高质量发展若

3、干政策措施对配套建设储能规模在500千瓦时以上储能设施的，按不超过项目投资金额的10%给予补助，最高不超过1000万元。2025年3月内蒙古自治区能源局 关于加快新型储能建设的通知2025年补偿标准0.35元/千瓦时，执行周期10年，补偿费用由发电机组分摊2025年4月国家发展改革委、国家能源局关于全面加快电力现货市建设工作的通知首次明确储能为“电力系统核心调节资源”，可通过现货价差套利（如峰谷价差）、辅助服务（调频、备用）及跨省交易获取收益。要求2025年底前实现用户侧主体（含储能）参与现货市场全流程交易2025年5月上海市发改委上海市新型电力系统调节力奖励资金管理办法符合政策要求的项目可按

4、首年申报标准连续3年获得奖励，每千瓦时储能容量的年电量奖励上限600kWh。独立储能0.35元/kWh，用户侧0.2元/kWh，奖励期3年。5月29日，内蒙古发改委、能源局发布深化蒙东电网新能源上网电价市场化改革实施方案，文中明确现货价格区间-0.05-1.5/kwh，同时存量带补贴项目保障电量现货运行后砍半，平价项目和增量项目全部参与电力市场交易。内蒙古作为新能源渗透率较高地区，市场化推进速度较为激进，平价项目全部电量参与市场化交易，电站收益不确定性增加，倒逼企业加大储能配置。此外，现货市场1.5元/kwh的价格上限（与山东、江苏一致），也为储能提供了丰厚套利空间。5资料来源：内蒙古发改委，

5、国金证券研究所机制内容说明现货价格申报价格上限1.5元/千瓦时，下限-0.05元/千瓦时结合市场价格运行实际，适时评估调整现货市场申报限价。机制电价2025年6月1日前投产的存量项目机制电价为蒙东煤电基准价（0.3035元/千瓦时）现货市场连续运行前，带补贴集中式风电、集中式光伏项目继续按照790小时、635小时保障电量；现货市场连续运行后，带补贴集中式风电、集中式光伏项目分别按照380小时、420小时保障电量。2025年6月1日后投产的增量项目暂不安排新增保障电量，完全通过市场竞争定价后续若需安排机制电量，需通过年度竞价。据CNESA不完全统计，2025Q1国内新增投运新型储能项目装机规模5

6、.03GW/11.79GWh，同比-1.5%/-5.5%。其中表前新增装机规模4.46GW/10.57GWh，同比-0.2%/-4.4%，用户侧新增装机规模575MW/1124MWh，同比-10.9%/-11.6%。Q1装机同比略降可能与淡季有关，136号文之后行业迎来一波抢装潮。根据维科网统计，截至2025年5月20日国内新型储能新增装机总规模11.9GW/32.32GWh，同比增长70.98%/76.9%。从应用分布上看，电网侧功率规模占比52%，较去年同期增长17个百分点，新增装机规模2.63GW/6.48GWh，同比+46%/+68%。6资料来源：CNESA，国金证券研究所资料来源：C