【华鑫证券】计算机行业点评报告：Meta：广告主业稳健增长，AI与可再生生态协同驱动长期价值提升-250522（5页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0505 月月 2222 日日 MetaMeta（META.OMETA.O）：广告主业稳健增长，）：广告主业稳健增长，AIAI 与可与可再生生态协同驱动长期价值提升再生生态协同驱动长期价值提升 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：宝幼琛分析师：宝幼琛 S1050521110002 联系人：谢孟津联系人：谢孟津 S1050123110012 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)2.1-16.7 28.0 沪深 300 3.5-1.6 6.3 市场

2、表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业周报：“星算”计划 开 启 太 空 算 力 时 代 新 篇 章，OpenAI 发布云端 AI 编程智能体2025-05-20 2、计算机行业周报：字节 Seed首次开源代码模型，鸿蒙电脑搭载鸿蒙 AI2025-05-14 3、计算机行业周报：DeepSeek-Prover-V2 创数学推理新高，阿里通义千问推出 Qwen3 模型2025-05-07 Meta 发布 2025 年第一季度财报：实现营收同比增长 16%至423.1 亿美元，净利润同比大增 35%至 166.4 亿美元，整体展现出卓越的盈利能力与持续增长

3、动能。投资要点投资要点 全球社交媒体用户活跃度持续增长，平台格局与全球社交媒体用户活跃度持续增长，平台格局与用户行为持续用户行为持续演化演化 截至 2025 年 4 月，全球社交媒体用户总数已达到约 52.4 亿人，占全球人口的 63.9%，较 2024 年同期增长约 0.5%（新增约 2400 万用户）。其中，94.2%的互联网用户每月至少使用一种社交媒体平台，平均每人每月活跃于 6.8 个不同平台，日均使用时长约为 2 小时 21 分钟。从平台格局来看从平台格局来看：Meta 旗下的 Facebook 仍以 30.7 亿月活跃用户（MAU）位居全球第一，Instagram 和 WhatsA

4、pp 分别拥有 20 亿 MAU。其他主要平台包括 YouTube（25.3 亿）、TikTok（15.9 亿）、WeChat（13.8 亿）和 Snapchat（8.5亿）。此外，Pinterest 在 2025 年第一季度 MAU 同比增长10%至 5.7 亿，显示出在视觉搜索和电商场景中的强劲增长动力。在用户增长方面在用户增长方面：新兴平台 Bluesky 在 2024 年美国大选后迅速崛起，截至 2025 年 1 月用户数已突破 3000 万，主要吸引了对 X（前 Twitter）政策不满的用户。此外，Reddit 的日活跃用户同比增长 47%，达到 9720 万，得益于其 AI 翻译

5、功能和社区互动的增强。广告业务稳健增长，盈利能力持续提广告业务稳健增长，盈利能力持续提升升 Meta 在 2025 年第一季度实现营收 423.1 亿美元，同比增长16%，超出市场预期。净利润达 166.4 亿美元，同比增长35%，每股收益为 6.43 美元，较上年同期增长 37%。运营利润为 175.6 亿美元，运营利润率提升至 41%。广告业务依然-40-20020406080(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 是公司的核心收入来源，贡献了 413.9 亿美元的营收，同比增长 1

6、6%。广告展示次数同比增长 5%，平均每次广告价格上涨 10%，显示出广告定价能力的增强。按地区划分，广告收入增长最快的地区是“其他地区”和北美，分别增长 19%和18%。欧洲和亚太地区的增长率分别为 14%和 12%。用户活跃度方面，Meta 旗下“应用家族”（Family of Apps，包括Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger 等）整体用户活跃度保持稳健增，截至 2025 年 3 月，Family 日活跃用户（DAP）达到 34.3 亿人，同比增长 6%AIAI 基础设施战略升级，多终端产品生态加速落基础设施战略升级，多终端产品生态加速落 MetaM