餐饮行业新股系列专题之老乡鸡：中式快餐连锁巨头一体化全产业链助力成长-220525（27页）.pdf

1、2022年5月25日新股系列专题之老乡鸡中式快餐连锁巨头，一体化全产业链助力成长作者马莉作者谢晨联系人杜山邮箱邮箱邮箱证书编号S1230520070002证书编号S1230521070004添加标题95%2公司简介中式快餐连锁巨头，已建立“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”一体化全产业链。2003年10月公司在安徽合肥成立，专注于提供中式快餐服务，主打品牌“老乡鸡”。截至2021年底，老乡鸡已拥有991家直营门店、82家加盟门店，累计服务6亿+人。2019/2020/2021年，公司营收分别为28.59/34.54/43.93亿元(2020/2021年增速分别为20.8%/27.2%)，

2、归母净利润分别为1.59/1.05/1.35亿元，(2020/2021年增速分别为-33.9%/28.1%)。行业概览中国餐饮市场规模庞大，近十年CAGR为8.6%。根据国家统计局数据，2011-2021年中国餐饮行业市场规模由2.1万亿元增长至4.7万亿元（GAGR为8.6%）预计2025年中国快餐行业规模破1.5万亿，中餐占比七成。2020年老乡鸡营业收入为34.54亿元，占餐饮行业/快餐服务业的比重分别为0.09%/3.13%。目前老乡鸡的主要竞争对手为百胜中国、金拱门（中国）、真功夫、老娘舅等。核心竞争（1）全国知名的中式快餐品牌，门店持续升级提升消费体验（2）“母鸡养殖+食品加工+冷

3、链配送+连锁经营”一体化全产业链（3）匹配日常就餐，全覆盖消费者多元需求（4）数字化赋能管理体系，有效改善运营效率和质量风险提示疫情反复风险、门店扩张不及预期、食品安全风险、禽类养殖规模化疫病风险、加盟商管理风险核心要点nMrOnMpMwOnQmOnOvMmOoPaQdN9PnPnNtRtRjMmMmRjMtRtN7NnNvMwMsOwOMYrRnP目录C O N T E N T S公司简介010203行业概览公司亮点04风险提示公司简介01Partone4添加标题公司简介：中式快餐连锁龙头，一体化全产业链夯实扩张基础015起源于安徽的中式快餐连锁龙头。2003年10月公司在安徽合肥成立，专注

4、于提供中式快餐服务，主打品牌“老乡鸡”，产品主要包括肥西老母鸡汤、葱油鸡、香辣鸡杂、竹笋蒸鸡翅、鸡汁辣鱼、鸡汤娃娃菜、梅菜扣肉、农家蒸蛋、凤爪蒸豆米等特色菜品以及米饭、面食、粥品、饮料等。公司以铸就伟大民族品牌为愿景，坚持“月月上新”，秉承“顾客至上、产品第一、实干创创新”的价值观，致力于为消费者提供好吃、健康的中式快餐菜品。公司已通过ISO22000及HACCP食品安全管理体系认证，建立了较为完善的质量管理体系，并不断加强与温氏股份、益海嘉里、农夫山泉、中粮集团等知名品牌供应商的合作，严格把关食品安全与产品品质。已建立“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”一体化全产业链。在养殖环节，公司

5、于合肥市、淮南市投资建设了3个标准母鸡养殖基地；在生产环节，公司于合肥市建立了高标准的食品加工生产基地，以合适冷链配送距离作为辐射半径，构建了全方位供应链体系；在销售环节，公司建立了以直营门店销售为主，加盟门店销售相结合的营销体系，通过标准化的供应链管理体系、线下网点布局，形成了覆盖安徽、江苏、湖北、上海、深圳、北京、浙江等区域的门店网络。截至2021年底，老乡鸡已拥有991家直营门店、82家加盟门店，累计服务6亿+人。疫 情 中 营 收 成 长 提 速 。 2 0 1 9 /2020/ 2 0 2 1 年 ， 公 司 营 收 分 别 为28.59/34.54/43.93亿元(2020/202

6、1年增速分别为20.8%/27.2%)，归母净利 润 分 别 为 1.59/1.05/1.35 亿 元 ， (2020/2021 年 增 速 分 别 为 -33.9%/28.1%)，归母净利率分别为5.6%/3.0%/3.1%。资料来源：公司招股说明书，浙商证券研究所表：公司历史财务数据一览单位：百万元2019A2020A2021A营业总收入2859.233453.894392.67YOY20.80%27.18%归母净利润159.24105.25134.84YOY-33.90%28.11%扣非归母净利润160.7194.88138.93YOY-40.96%46.43%毛利率19.02%17.2