【联合资信】食品饮料行业观察及2025年信用风险展望-250513（13页）.pdf

1、 研究报告 1 食品饮料食品饮料行业观察行业观察 及及 2022025 5 年信用风险展望年信用风险展望 2024 年，受消费信心不足等因素影响，食品饮料行业需求较为疲弱；但在扩内需、促消费等政策措施助力下，行业总体保持了平稳发展。从主要细分领域看，白酒行业总需求继续下降，消费结构优化、行业集中度提高使得规模以上企业收入、利润增长，但经营者两级分化加剧；未来行业仍将延续调整和分化的趋势。肉类加工行业整体运行基本平稳，头部企业加强品牌建设、提高深加工比例，收入整体略有下降但利润水平有所改善；行业发展的方向是规模化、集约化，具备资本实力和品牌优势的头部企业有望在竞争中获取更多市场份额。乳制品行业景

2、气度有所下行，高端巴氏奶销售增速较高，但常温奶仍是最大的品类，行业竞争格局仍呈“两超多强”的局面；目前中国人均乳品消费量较低，随着经济发展的韧性、居民健康意识的提高，有望对乳制品行业长期的发展提供保障。主要受益于产品品类的拓展升级和渠道的完善，休闲食品行业 2024 年发展情况良好；未来，具备多元渠道布局且品牌影响力强的休闲食品企业存在提升市场份额的机会。软饮料行业市场规模大但增长空间有限，行业集中度已达较高水平，存量竞争中，头部企业在产品创新能力、品牌影响力和渠道方面具有较大优势。展望 2025 年，货币政策的适度宽松以及一系列扩内需措施的执行有望提振食品饮料消费需求，粮食等主要原料价格的基

3、本稳定有利于降低经营者的成本压力，食品饮料行业的景气度有望提升。在政策红利、消费复苏与技术变革的多重驱动下，食品饮料行业有望呈现市场规模扩容与竞争格局重构的特征，头部企业加速整合，通过并购扩张与本土化运营巩固竞争优势；部分中小企业通过专业化、个性化经营，也可以在局部领域取得竞争优势，获得一定的发展空间。联合资信 工商评级二部 孙长征|李成帅 研究报告 2 一、行业一、行业概况概况 食品饮料行业是国民经济重要的支柱行业，行业整体处于产业链中、下游，其上游主要是农业、养殖业以及食品添加剂及食品包装等行业，下游则通过商超、电商、餐饮等环节到达终端消费者。食品饮料行业下属不同子行业间差异较大，但也具有

4、一定共性，整体看，多数子行业的产品具有一定消费刚性，行业进入壁垒相对较低、竞争激烈，行业产销量、产品结构与城乡居民可支配收入水平密切相关。2024 年，受居民对收入增长预期降低、消费信心不足等因素影响，食品饮料行业需求较为疲弱；但在扩内需、促消费等政策措施助力下，总体仍保持了平稳发展。根据国家统计局数据，2024 年，全国规模以上食品工业实现工业增加值比上年实际增长 4.1%，其中规模以上食品制造业、农副食品加工业以及酒、饮料和精制茶加工业增加值同比增长分别为 5.8%、2.2%、4.7%。食品饮料行业的定义较为宽泛，相关产品种类繁多。按照申万行业分类，食品饮料行业主要包括白酒、啤酒及其他酒类

5、、乳制品及软饮料、休闲零食、调味发酵品、肉制品等细分领域。根据行业规模及数据的可获取性，本文主要选取白酒、屠宰及肉类加工、乳制品、休闲食品和软饮料子行业进行分析。二、二、2024 年细分年细分行业运行行业运行分析分析（一）（一）白酒白酒行业行业 2024 年年，白酒，白酒行业行业总需求延续下降态势总需求延续下降态势，消费结构优化、行业集中度提高使得消费结构优化、行业集中度提高使得规模以上企业收入规模以上企业收入和和利润保持增长，但经营者两级分化加剧。未来，行业仍将呈现存利润保持增长，但经营者两级分化加剧。未来，行业仍将呈现存量竞争的特点量竞争的特点，行业内企业，行业内企业调整调整和分化的趋势和

6、分化的趋势延续延续。2024 年，年，中国中国白酒行业总产量继续下降。白酒行业总产量继续下降。白酒属于消费品领域中典型的非必需品，在消费下行周期中，白酒消费总量往往受到直接影响，社会消费品零售总额的减少直接冲击着白酒市场的繁荣。2024 年一季度，因春节期间人员流动较充分、返乡大众消费场景支撑，白酒消费有所增长；但二季度之后，商务消费走弱，婚礼等宴席场景消费在上年同期高基数之下同比下滑，拖累全年白酒产销量同比继续下降。据中国酒业协会数据，2024 年，全国规模以上企业白酒产量（折 65 度）414.5 万千升，同比下降 1.80%，延续了 2019 年以来持续小幅下降的局面。2024 年，白酒