【东吴证券】光伏设备2024年报&2025一季报总结：业绩阶段承压，静待行业复苏&看好龙头设备商穿越周期-250511（61页）.pdf

1、光伏设备光伏设备2024年年报报&2025一季报总结：一季报总结：业绩阶段业绩阶段承压承压，静待行业复苏静待行业复苏&看好看好龙头设备龙头设备商穿越周期商穿越周期首席证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002联系邮箱：证券分析师：李文意执业证书编号：S0600524080005联系邮箱：2025年5月11日证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2024年年&2025Q1各环节光伏设备公司业绩普遍承压各环节光伏设备公司业绩普遍承压数据来源：Wind，东吴证券研究所图：图：2024年及年及2025Q1各环节光伏设备公司业绩情况各环节光伏设备公司业绩情况2024年2025Q1

2、证券代码公司名称营收（亿元）营收同比（%）归母净利润（亿元）归母净利润同比（%）毛利率（%）净利率（%）营收（亿元）营收同比（%）归母净利润（亿元）归母净利润同比（%）毛利率（%）净利率（%）硅料设备600481双良节能130.4-44%(21.3)-242%-2%-16%20.8-51%(1.6)45%5%-8%光伏硅片设备300316晶盛机电175.8-2%25.1-45%33%15%31.4-30%5.7-46%28%18%688556高测股份44.7-28%(0.4)-103%19%-1%6.9-52%(0.7)-135%7%-11%835368连城数控56.7-6%3.4-50%29

3、%6%5.6-49%0.8-64%35%12%光伏电池片设备300751迈为股份98.3 22%9.3 1%28%10%22.30%1.6-38%29%7%300724捷佳伟创188.9 116%27.6 69%26%15%41.059%7.122%28%17%300776帝尔激光20.1 25%5.3 14%47%26%5.625%1.621%48%29%光伏组件设备688516奥特维92.0 46%12.7 1%33%14%15.3-22%1.4-58%27%9%603396金辰股份25.3 12%0.6-29%27%3%6.95%0.2-26%19%4%300757罗博特科11.1-30

4、%0.6-17%29%6%1.0-63%(0.3)-544%17%-27%热场688598金博股份5.4-50%(8.1)-503%-16%-152%1.6-21%(0.9)-56%-9%-53%光伏设备行业合计光伏设备行业合计849 2%55-57%24%6%158-19%15-40%24%9%205001000150020002500300035004000450050002018-11-192019-6-42019-12-12 2020-6-302021-1-72021-7-222022-2-82022-8-172023-3-32023-9-112024-3-28 2024-10-15

5、2025-04-25光伏加工设备指数(申万)20212021-2022.82022.8：疫情等：疫情等市场情绪因素扰动，市场情绪因素扰动，20222022年年4 4月政治局会议月政治局会议召开后迎来转折召开后迎来转折2024.92024.9-至今：国内政策有望迎来边际变化，光伏行业至今：国内政策有望迎来边际变化，光伏行业协会提出组件最低现金成本为协会提出组件最低现金成本为0.680.68元元/W/W，低于成本投，低于成本投标中标涉嫌违法，同时海外市场有望成为新增量，行标中标涉嫌违法，同时海外市场有望成为新增量，行业亟需新技术淘汰出清落后产能，业亟需新技术淘汰出清落后产能，HJTHJT 0BB0

6、BB 叠栅等新叠栅等新技术蓄势待发中技术蓄势待发中供给、需求及技术因素共振，光伏设备具备成长和周期双重属性供给、需求及技术因素共振，光伏设备具备成长和周期双重属性数据来源：Wind，东吴证券研究所3目录目录2、硅片设备：低氧单晶炉&钨丝金刚线&薄片化未来可期，设备出海进行中3、电池设备：新质生产力HJT降本增效加速推进，海外设备订单有望放量5、投资建议6、风险提示1、年报总结：业绩短期承压，静待行业复苏4、组件设备：改造拉长景气周期，设备商充分受益于海外扩产我们选取的光伏设备行业代表性企业共11家，分别为晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双