【国盛证券】通信：DCI—算力集群扩展驱动“网络平权”-250509（12页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信通信 DCI算力集群扩展驱动“网络平权”算力集群扩展驱动“网络平权”DCI：技术驱动下的算力网络革命：技术驱动下的算力网络革命。数据中心互联（DCI）通过高速光网络连接分散的数据中心，实现算力资源的跨区域协同。AI 算力需求爆发与能源约束推动全球 DCI 市场规模从 2023 年的 10 亿美元增长至 2028 年的30 亿美元（CAGR27%）。DCI 不仅解决算力与能源的物理空间矛盾，更能重构数据中心区位价值，成为驱动租金上涨与资产回报率提升的核心杠杆，同时解决数据中心能源和成本分摊，以

2、及边缘数据中心升级的问题：1.时延优化：从时延优化：从“距离劣势距离劣势”到到“网络平权网络平权”。”。传统数据中心租金的核心差异源于区位时延。中国东部核心城市的数据中心因靠近用户和网络节点，时延低，租金高；而西部数据中心电力成本低，但因时延高达 50ms以上，仅能承接冷数据存储等业务，租金较低。2.成本分摊：从成本分摊：从“单点高投入单点高投入”到到“网络化降本网络化降本”。”。数据中心的成本结构中，电力能源与土地占比高。DCI 通过分布式建设重构和分摊成本。3.服务能力升级：从服务能力升级：从“存储仓库存储仓库”到到“算力枢纽算力枢纽”。”。传统边缘数据中心受限于带宽与时延，主要提供存储备

3、份服务。而 DCI 使其能够承载 AI 推理、实时交互等高附加值业务，服务能力跃升，推高租金天花板。DCI 核心增量：相干光模块核心增量：相干光模块、光网络设备与光纤的协同升级光网络设备与光纤的协同升级 相干光模块相干光模块：采用高阶调制和数字信号处理（DSP）技术，支持 400G/800G等高速率传输。可实现数百公里无中继传输，满足跨区域 AI 训练需求。光网络设备光网络设备：如波分复用（DWDM）系统、路由器和交换机等，支持长距离、高带宽传输。光纤技术光纤技术：传统单模光纤（SMF）与空芯光纤（HCF）并行发展。空芯光纤通过空气芯降低传输损耗和时延，微软、中国电信等已启动试点应用，时延较传

4、统光纤降低 30%。投资建议：投资建议：DCI 通过技术平权与成本重构，将边缘数据中心转化为高价值算力节点，成为 AI 时代算力网络的核心基建。未来 3-5 年，空芯光纤与1.6T 技术普及将进一步放大其商业价值，驱动全球数据中心产业格局重塑。核心标的：光模块（德科立、新易盛、中际旭创、光迅科技等）、光纤（长飞光纤、亨通光电、中天科技等）、系统集成（中兴通讯、Ciena、Infinera 等）、光通信器件（天孚通信、太辰光、仕佳光子、博创科技、腾景科技等）。风险提示：风险提示：算力需求不及预期，海外制裁风险，AIGC 进展不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师

5、宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱： 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 相关研究相关研究 1、通信：从海外云厂商财报看“算力信心”2025-05-05 2、通信：光的三个边际变化关税、需求与持仓结构 2025-04-27 3、通信：MCP 与 A2A 助力，AI Agent 进入互联时代 2025-04-20 -20%-6%8%22%36%50%2024-052024-092025-012025-05通信沪深3002025 05 09年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声

6、明 内容目录内容目录 DCI 需求的三大核心逻辑.3 1.DCI 是数据中心租金上涨的前置条件.3 2.AI 驱动的能源分散化需求.5 3.AI 推理需求拉动边缘数据中心的分布式建设.7 4.相关产业链有望受益 DCI 发展.8 5.投资建议.11 6.风险提示.11 图表目录图表目录 图表 1：美国数据中心租金水平.3 图表 2：2024H2 北美数据中心托管统计.4 图表 3：北美数据中心托管空置率趋势.4 图表 4：算力基础设施绿色低碳发展相关政策.6 图表 5：中国算力中心服务商资源区域分布.6 图表 6：2023 年中国算力中心市场重点区域上架率情况.6 图表 7：未来 5 年 DC