【开源证券】传媒行业周报：积极关注高景气社交出海、Agent及多模态AI应用-250427（19页）.pdf

1、传媒传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 传媒传媒 2025 年 04 月 27 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 MCP 及政策助力 AI 发展，继续关注高景气 IP 赛道行业点评报告-2025.4.21 多模态 AI 突破不止，政策暖风持续助力 IP、体验消费行业周报-2025.4.13 AI 日日新，供需两旺或助力文娱消费春意渐浓行业周报-2025.4.6 积极关注积极关注高景气社交出海高景气社交出海、Agent 及多模态及多模态 AI 应用应用 行业周报行业周报 方光照（分析师）方光照（分析师）田鹏（分析师）田鹏（分析师

2、）肖江洁（联系人）肖江洁（联系人） 证书编号：S0790520030004 证书编号：S0790523090001 证书编号：S0790124070035 社交、游戏出海社交、游戏出海中东北非等地中东北非等地延续高景气，关注拥有卡位、运营优势的公司延续高景气，关注拥有卡位、运营优势的公司 根据赤子城科技发布的 2024 年度报告和 2025Q1 经营数据，公司 2024 年实现总收入 50.9 亿元（yoy+53.9%），经调整 EBITDA9.6 亿元（yoy+42.8%），其中社交业务收入 46.3 亿元（+58.1%），创新业务收入 4.6 亿元（yoy+21.3%），旗下主打泛人群社交

3、业务的 SUGO 和 TopTop 营业收入分别增长超过 200%和 100%，核心产品在 MENA 市场收入增长超过 60%，另外精品游戏年流水约 7.05 亿元，同比增长超 80%，社交电商业务收入和利润增长分别超过 200%和 600%；公司2025Q1 实现收入约 15-15.70 亿元（yoy 约+41.5-48.1%）,其中社交业务收入约13.45-13.95 亿元（yoy 约+39.1-44.3%）,创新业务收入约 1.55-1.75 亿元(yoy 约+66.7-88.2%)；公司自研多模态算法模型 Boomiix 及 AI 引擎 SoloAware 基于用户行为刻画、偏好识别、

4、价值度量提升社交、运营、投放效率，进而驱动产品商业化效率提升。另外，中东北非本地最大的在线社交和游戏公司 Yalla（雅乐科技）年报显示 2024 年实现营业收入 3.397 亿美元（社交服务/游戏服务收入分别为2.254/1.136 亿美元），净利润 1.342 亿美元（yoy+18.7%，净利率 39.5%），其中 Q4 营业收入 9082.8 万美元，连续第二个季度创历史新高，并再次超过预期指引区间上限。我们认为，我们认为，国内成熟的商业模式和丰富的运营经验，叠加国内成熟的商业模式和丰富的运营经验，叠加 AI 赋能，赋能，及及融合当地文化的本地化深耕运营，融合当地文化的本地化深耕运营，或

5、或持续驱动线上社交产品持续驱动线上社交产品出海出海欧美、中东、欧美、中东、北非等地区延续高景气，建议积极关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出北非等地区延续高景气，建议积极关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出的公司，及后续有望积极拓展出海社交业务的公司，重点推荐的公司，及后续有望积极拓展出海社交业务的公司，重点推荐腾讯控股、腾讯控股、盛天盛天网络，受益标的包括赤子城科技网络，受益标的包括赤子城科技、Yalla（雅乐科技）等。（雅乐科技）等。国产视频模型再突破，扣子空间国产视频模型再突破，扣子空间 MCP 扩展扩展不断不断落地，继续布局落地，继续布局 AI 应用应用 4 月 22 日，生数科技

6、旗下视频大模型 Vidu Q1 在权威评测基准 VBench-1.0 和VBench-2.0 中超越 Sora、Runway 等头部模型，获得文生视频赛道双榜第一，其能支持 1080p 高清画质及好莱坞级首尾帧运镜，细节表现突出，且价格低至 0.3元/秒，成为国产高性能低成本多模态模型又一代表。此外，字节跳动旗下AI Agent平台 Coze 于 4 月 18 日开启扣子空间内测，首批支持飞书多维表格、高德地图等MCP 扩展集成，4 月 26 日新增音乐生成、水滴信用、飞常准三个官方 MCP。我我们认为，们认为，国产模型多模态、推理能力的持续提升国产模型多模态、推理能力的持续提升，及及 MCP