【浦银国际证券】2025上海车展调研：拥抱创新，共赢未来-250428（4页）.pdf

1、 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。新能源汽车新能源汽车行业行业|行业追踪行业追踪 2025 上海上海车展调研：车展调研：拥抱创新，拥抱创新，共赢未来共赢未来 2025年年4月月23日，日，第第二十二十一一届届上海上海国际汽车展览会在国际汽车展览会在国家会国家会展中心展中心（上海）（上海）正式开启正式开启。根据新闻报道，上海车展一共邀请到来自 26 个国家和地区近1,000 家企业参展，预计有创历届记录的 193 场发布会。从我们参观展览的主观感受来看，本次展会中本次展会中参展参展/观展观展的的人气人气依然较高依然较高。与

2、去年北京车展类似，我们也观察到较多的海外人我们也观察到较多的海外人士观展士观展。一方面，各家车企和供应链企业都借助车展来寻找潜在消费者/用户，锁定下一个阶段的订单需求。蔚来（含乐道、萤火虫）、小米、鸿蒙智行等都展现出积极的销售热情。另一方面，很多车企/供应链企业也展出了较为前沿的技术和产品，以体现当前新能源汽车的科技前沿属性，通过“秀肌肉”来增强品牌形象，加深用户心智。小鹏、宁德时代等企业都带来机器人、低空飞行器等产品参展。车企端对于智能驾驶的宣车企端对于智能驾驶的宣传显著低调，而智驾产业链则有较高传显著低调，而智驾产业链则有较高的参展热情和人气度的参展热情和人气度。受到近期关于智驾宣传政策的

3、影响，我们明显感知到在本届车展上，车企端对于智驾的宣传收敛。与此同时，形成对比的是，智驾产业链的参展热情和人气度较为高涨。这体现智驾在消费者端的教育需要更加谨慎，而供应链对于智驾能力的推动则更为显著。地平线、黑芝麻、知行科技、佑驾创新、轻舟智航等智驾供应链公司的展台人气均较旺。而原属消费电子产业链的瑞声科技、舜宇光学等企业，展出了布局汽车产业供应链的相关产品，展台人气也明显提升。以下是参观主要新能源车企展台的观察、感受和判断：比亚迪比亚迪：比亚迪、仰望、腾势、方程豹，这四个品牌均有展台展出。在比亚迪展台，比亚迪带来两款概念车型，Dynasty-D 和 Ocean-S 两款概念车。而仰望 U8L

4、、腾势 Z、方程豹钛 3等车型首次亮相，有较高人气。零跑零跑汽车汽车：B 平台的轿车零跑 B01 在上海车展全球首秀，预计将于 6 月预售，7 月上市。参考市场上秦、MONA M03 等车型销量，我们预期 B01 将有望进一步助推零跑销量。小鹏小鹏汽车汽车：本次主力展示位是需求持续较高的 P7+与近期刚刚上市的 2025 新款 X9。并且，小鹏展台展示的陆地航母、机器人 IRON 都吸引了较多人气，展台整体热度较高。浦银国际浦银国际 行业追踪行业追踪 2025 上海车展调研：拥抱创新，共赢未来上海车展调研：拥抱创新，共赢未来 沈岱沈岱 首席科技分析师 tony_(852)2808 6435 黄

5、佳琦黄佳琦 科技分析师 sia_(852)2809 0355 2025 年 4 月 28 日 扫码关注浦银国际研究扫码关注浦银国际研究 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。新能源汽车新能源汽车行业行业|行业追踪行业追踪 理想汽车：理想汽车：与去年北京和广州车展类似，在今年上海车展中，理想展台还是以 MEGA 以及 L 系列的 L9/8/7/6 为主要的车型展示。我们会更加期待其后续纯电系列车型的表现。蔚来：蔚来：蔚来和乐道分别设立了各自品牌的展台。蔚来品牌，更加靠近传统豪华品牌展区；乐道则更加贴近小鹏等同价位品牌。在本届上海

6、车展上，蔚来展台划分出较大区域展示第三品牌萤火虫的车型。在乐道展台，我们明显体验到更高的销售积极性。小米：小米：与去年的广州车展相比，在本次上海车展中，小米带来了 SU7 Ultra 的量产车型。虽然第二款 SUV 车型 YU 7 并没有亮相，但是小米展台依然是人气最旺的展台之一。鸿蒙鸿蒙智行：智行：华为进一步提升在新能源汽车的布局。在本届车展中，华为共有两个展台，分别为鸿蒙智行与华为乾崑。在鸿蒙智行展台，可以看到“四届”的实车；而在乾崑展台，华为则重点展示了华为乾崑智驾 ADS 4、鸿蒙智舱等科技能力。投资建议投资建议：新新能源车能源车：我们预期今年中国新能源乘用车有望达到 1,500 万台