【联合资信】医药制造行业2025年度行业分析-250417（9页）.pdf

1、 研究报告 1 医药制造行业医药制造行业 2025 年度行业分年度行业分析析 2022024 4 年，年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，医药医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，行业需求基本盘稳健，医药制造企业营业收入制造企业营业收入止跌回升止跌回升，利润，利润水平整体企稳水平整体企稳。仿制药一致性评价政策的推进、带量仿制药一致性评价政策的推进、带量采购政策的落地执行等均对行业产生了深刻影响。近年来，中国医药行业政策进一步强采购政策的落地执行等均对行业产生了深刻影响。近年来，中国医药行业政策进一步强化医疗、医保、医药联动方面的改革，鼓励研究和创制新药，鼓励优质中

2、医药企业发展。化医疗、医保、医药联动方面的改革，鼓励研究和创制新药，鼓励优质中医药企业发展。与此同时，医药反腐政策进一步规范了行业发展，加速行业内部分化。与此同时，医药反腐政策进一步规范了行业发展，加速行业内部分化。未来未来，预计国内预计国内医药需求有望继续保持增长，且医保基金支付能力可持续性较强，医药行业整体经营业医药需求有望继续保持增长，且医保基金支付能力可持续性较强，医药行业整体经营业绩有望绩有望保持稳定保持稳定。联合资信 工商评级|蒲雅修|王 玥 研究报告 2 一、一、医药行业概况医药行业概况 2024 年，年，医保控费、带量采购等政策进入常态化阶段，医保控费、带量采购等政策进入常态化

3、阶段，行业需求行业需求基本盘基本盘稳健，稳健，规模以上规模以上医药制造企业营业收入医药制造企业营业收入止跌回升止跌回升，利润，利润呈企稳态势呈企稳态势。医药制造行业与生命健康息息相关，其下游需求主要与人口数量、老龄化程度及疾病演变等因素相关。2024 年，全国居民人均可支配收入为 41314 元，同比实际增长 5.1%；与此同时，截至 2024 年底，中国 65 周岁以上人口已达 2.20 亿，较 2023 年底增加了 347 万人，人口老龄化趋势明显。随着新医保目录落地、医保支付方式进一步完善以及带量采购的制度化和常态化等多种政策的推行，医保收支结构逐步优化，控费成效显著。整体看，我国医药消

4、费的基本盘仍然稳健。2022 年，医疗总诊疗人次84.2 亿人次，与上年基本持平；2023 年，医疗总诊疗人次 95.5 亿人次，相比上年增加了 11.3 亿人次；2024 年 17 月，我国医疗机构累计总诊疗人次 50.1 亿人次，同比增长 10.7%，医疗总诊疗人次呈增长趋势。受医保控费、带量采购因素影响，20222023 年，规模以上医药制造企业利润大幅下降；但随着带量采购制度化和常态化，2024 年规模以上医药制造企业营业收入止跌回升，利润虽有下降但呈现企稳态势。具体来看，2022 年，规模以上医药制造企业营业收入为 29111.40 亿元，同比下降 1.60%；利润总额为 4288.

5、70 亿元，同比下降31.80%。2023年，规模以上医药制造企业营业收入为25205.70亿元，同比下降3.70%；利润总额为 3473.00 亿元，同比下降 15.10%。2024 年，规模以上医药制造企业营业收入为 25298.50 亿元，同比略有增长；利润总额为 3420.70 亿元，同比下降 1.10%。资料来源：Wind，联合资信整理 图图1.1 近年来基本医疗保险基金收入支出及参保人数情况近年来基本医疗保险基金收入支出及参保人数情况 研究报告 3 二、二、行业政策行业政策 医药行业是对政策依赖较高的行业。仿制药一致性评价医药行业是对政策依赖较高的行业。仿制药一致性评价政策政策的推

6、进、带量采购的推进、带量采购政政策策的落地执行等均对行业产生了深刻影响。的落地执行等均对行业产生了深刻影响。近年来，近年来，中国医药中国医药行业行业政策进一步强化医政策进一步强化医疗、医保、医药联动方面的改革疗、医保、医药联动方面的改革，鼓励研究和创制新药鼓励研究和创制新药，鼓励优质中医药企业发展鼓励优质中医药企业发展。与此同时，医药反腐政策进一步规范了行业发展，加速行业内部分化。与此同时，医药反腐政策进一步规范了行业发展，加速行业内部分化。医改是影响整个医药行业发展的关键因素之一。近年来，新医改政策密集推出并逐步向纵深推进，我国已基本形成鼓励医药创新鼓励医药创新+提升医疗服务提升医疗服务+优