【爱建证券】汽车行业周报：欧盟或取消反补贴税，电动车出口迎利好-250414（19页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 04 月 14 日行业及产业汽车欧盟或取消反补贴税，电动车出口迎利好汽车行业周报（2025/04/07-2025/04/13）强于大市投资要点：本周汽车板块下跌 5.51%。本周汽车板块报收 6,571.6 点，下跌 5.51%，板块排名 21/31，同期沪深 300 指数报收 3,750.5 点，下跌 2.87%，本周汽车板块跑输沪深 300 指数。子板块方 面，乘 用 车/摩 托 车 及 其 他/商 用 车/汽 车 服 务/汽 车 零 部 件 板 块，分 别-1.73%/-4.36%/-6.22%/-6.82%

2、/-7.51%。3 月乘用车销量同环比上涨，零售居于历史高位。1）4 月第 1 周乘用车市场日均零售 3.5 万辆，同比+2%，环比-14%；2025 年以来累计零售 533.6 万辆，同比+6%。3 月 31 日-4 月6 日，比亚迪周度销量 45120 辆行业领先，小鹏汽车销量 7460 辆，理想汽车销量 6230 辆，吉利银河销量 5370 辆，零跑汽车销量 5360 辆。2）3 月乘用车市场零售 194.0 万辆，同比+14.4%，环比+40.2%，零售仅稍低于 2018 年 3 月 198 万的最高水平，处于历年 3 月零售历史高位，受益于国家双新政策的推动，价格战相对温和，行业竞争

3、状态改善，同比零售增速居于 10 年最高位，扭转 3 月零售增速偏低的特征。欧盟或取消中国生产电动汽车反补贴税，有望保留车企利润空间。1）4 月 10 日，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于 2024 年征收的关税。2024年，中国为欧盟第一大货物进口伙伴，占比 21.3%，欧盟汽车进口 400 万辆，达 759 亿欧元，中国 127 亿欧元，为欧盟汽车进口最大供应国。受政治贸易壁垒、全球市场饱和、出口量基数猛增及 2024 年 10 月反补贴税影响，中国对欧盟汽车出口 98 万辆，占总出口 16.7%，增速仅 4，纯电动车 57 万辆，占中国纯电出口近五成，跌

4、幅达 10。2）本次中欧谈判的最低价格机制，变相提高中国电动车在欧售价，避免低价倾销冲击欧洲本土车企，有望保留中国车企合理利润空间，特斯拉、比亚迪、吉利汽车、上汽集团等前期高附加税生产商或受益。比亚迪第一季度业绩增长强劲，预计盈利同比上升 86.04%-118.88%。比亚迪预计第一季度盈利人民币 85 亿元-100 亿元，同比上升 86.04%-118.88%。新能源汽车行业依旧保持强劲的增长势能，销量再创同期历史新高，海外销量实现跨越式增长，巩固了全球新能源汽车销量第一的领先地位。公司依托持续扩大的规模效应和垂直整合的战略布局，助力集团业务盈利实现大幅增长。投资建议：1）乘用车：看好自主整

5、车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究关税风险敞口有限，电动智能加速发展汽车行业周报（2025/03/31-2025/04/06）2025-04-08

6、整车央企战略重组，电动智能发展加速汽车行业周报（2025/03/24-2025/03/30）2025-04-01电动智能加速发展，换电优势待观望汽车行业周报（2025/03/17-2025/03/23）2025-03-24小鹏力推新车，加速智驾普及汽车行业周报（2025/03/10-2025/03/16）2025-03-17两会定调，智能汽车加速发展汽车行业周报（2025/03/03-2025/03/09）2025-03-10证券分析师吴迪S0820525010001021-32229888-联系人徐姝婧S0820124090004021-32229888-请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明