【上海证券】基础化工行业周报：美国“对等关税”落地，原油价格下跌-250410（10页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 美美国“对等关税”落地，原油价格下跌国“对等关税”落地，原油价格下跌 基础化工行业周报（基础化工行业周报（2025.3.28-2025.4.3）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 市场行情走势市场行情走势 过去一周（3.28-4.3），基础化工指数涨跌幅为-1.19%，沪深300指数涨跌幅为-1.37%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.18个百分点，涨跌幅居于所有板块第21位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：聚氨酯（3.84%）、食品及饲料添加剂（1.81%）、涂料油墨（1.02%）、胶黏剂及胶带（0.87%

2、）、无机盐（0.69%）。化工品价格走势化工品价格走势 周 涨 幅 排 名 前 五 的 产 品 分 别 为：氯 化 铵（18.18%）、液 氨（9.57%）、液 氯（9.23%）、丙 烯 酸（8.11%）、合 成 氨（4.74%）。周跌幅前五的产品分别为：顺酐（-5.54%）、POM(共聚)（-5.29%）、通用级聚苯乙烯GPPS（-4.48%）、烧碱（99%片碱）（-4.23%）、SBS（-4.00%）。行业重要动态行业重要动态 全球贸易摩擦升级，全球贸易摩擦升级，原油价格承压下行。原油价格承压下行。4月2日，美国总统特朗普签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最

3、低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，其中，美国对华实施的“对等关税”税率为34%。4月4日，中国宣布反制，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。美国大范围加征关税导致市场担忧全球经济衰退与商品需求下降，宏观压力深化波及油市需求前景。此外，4月3日，OPEC+8个产油国宣布将5月的原油日产量提高41.1万桶，供应增加预期进一步施压，原油价格下跌。截至4月4日，WTI原油价格为62.36美元/桶，布伦特原油价格为66.06美元/桶。美国对中国、欧盟、东南亚等国家加征高额关税，将扰动中国化工品直接出口、转口贸易和产能出海的选择，化工品出口或承压。我们认为，中国化工产业有望依托完整的产业体

4、系和市场规模优势，并通过积极开拓新兴市场、提振内需、加速技术升级与国产替代、提升供应链韧性等方式，在挑战中重塑全球竞争力。投资建议投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、华峰化学、新凤鸣、泰和新材泰和新材。3、建议关注万华化学、万华化学、华鲁恒华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、

5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。科技、圣泉集团、山东赫达。维持基础化工行业“增持”评级。维持基础化工行业“增持”评级。Table_Industry 行业行业:基础化工基础化工 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:于庭泽于庭泽 SAC 编号编号:S0870523040001 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报

6、告：制冷剂市场稳中向上，关注溴素、季戊制冷剂市场稳中向上，关注溴素、季戊四醇 价 格 上 涨四醇 价 格 上 涨 基 础 化 工 行 业 周 报基 础 化 工 行 业 周 报（2025.3.21-2025.3.28）2025 年年 04 月月 02 日日 溴素：海外供应受阻，价格快速上涨溴素：海外供应受阻，价格快速上涨 2025 年年 03 月月 28 日日 制冷剂价格延续高位，全球钾肥持续上制冷剂价格延续高位，全球钾肥持续上涨涨 基础化工 行业周报（基础化工 行业周报（2025.3.14-2025.3.21）2025 年年 03 月月 22 日日 -20%-15%-10%-5%0%5%10%