【中银证券】化工行业周报：国际油价大幅下跌，美国对中国加征34%“对等关税”-250408（12页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 4 月月 8 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2025033020250331 化工行业周报化工行业周报 2025032320250324 化工行业周报化工行业周报 2025031620250317 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：范琦岩联系人：范琦岩 一般证

2、券业务证书编号：S1300123030023 化工行业周报化工行业周报 20250406 国际油价大幅下跌，美国对中国加征34%“对等关税”行业动态行业动态 本周（03.31-04.06）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 29 个品种价格上涨，40 个品种价格下跌，31 个品种价格稳定。跟踪的产品中 29%的产品月均价环比上涨，40%的产品月均价环比下跌，另外 31%产品价格持平。周均价涨幅居前的品种分别是 DMF（华东）、液氨（河北新化）、高效氯氟氰菊酯、丙烯腈、多氟多氟化铝；而周均价跌幅居前的品种分别是 WTI原油、轻质纯碱（华东）、天然橡胶（上海地区）、离子膜烧碱（30%折百）、原

3、盐（山东海盐）。本周（03.31-04.06）国际油价大幅下跌，WTI 原油期货价格收于 61.99 美元/桶，收盘价周跌幅 10.63%；布伦特原油期货价格收于 65.58 美元/桶，收盘价周跌幅 10.93%。宏观方面，美国总统特朗普于当地时间 4 月 2 日正式宣布对全球加征“对等关税”。供应方面，OPEC 于 4月 3 日发表声明，8 个欧佩克和非欧佩克产油国决定自今年 5 月起日均增产 41.1 万桶，增产量高于市场预期。需求方面，根据卓创资讯，全球石油需求增速放缓；美国收储动作提供潜在支撑，季节性需求旺季有望于今年二季度中后期开始利好油市；中国石油需求相对稳健，有望带来一定的利好提

4、振效果。库存方面，美国原油库存和馏分油库存增加，汽油库存下降。根据美国能源信息署（EIA），截至 3 月 28 日当周，美国原油库存增加 620 万桶至 4.398 亿桶，汽油库存减少 160 万桶至 2.376 亿桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加 30 万桶至 1.146 亿桶。展望后市，市场普遍担忧石油市场将出现供应过剩，但地缘溢价及欧佩克调控能力仍构成支撑，另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周 NYMEX天然气期货收于 3.84 美元/mmbtu，周跌幅 5.65%。EIA 天然气报告显示，截至 3 月 28 日当周，美国天然气库存总量为 17,730 亿立方

5、英尺，较此前一周增加 290 亿立方英尺，较去年同期减少 4,910 亿立方英尺，同比降幅 21.7%，同时较 5 年均值低 800 亿立方英尺，降幅 4.3%。短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。进出口关税方面，美国总统特朗普于当地时间 4 月 2 日正式宣布对全球加征“对等关税”，其中包括对中国实施 34%的“对等关税”。我国发布反制行动，对原产于美国的所有进口商品加征 34%关税。原油价格在美国宣布征收关税后大幅下跌。根据卓创资讯，贸易关税提升或施压国际油价下跌，其影响主要体

6、现在：1）中美互加关税后，商品进口成本和价格上涨，或将抑制消费需求，全球经济面临下滑风险；2）关税提高后或造成贸易量减少，海运、航空、陆运等方面石油需求或降低。原油作为化工产品主要原料，其价格波动直接影响化工产品的生产成本，在国际油价短期下行压力下，下游多数石化产品或受影响。根据同花顺 iFinD 数据，2024 年我国二十二类产品对美进口依存度为 6.33%，其中第六类化学工业及其相关工业的产品对美依存度为 11.79%，第七类塑料及其制品、橡胶及其制品对美依存度为 11.10%。与对美依存度平均值相比，化工产品、塑料及橡胶制品对美依存度相对较高。中国对原产于美国的进口商品加征 34%关税，