【开源证券】社会服务行业周报：清明假期旅游稳健增长，迪士尼消费品矩阵持续丰富-250406（23页）.pdf

1、社会服务社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/23 社会服务社会服务 2025 年 04 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 布鲁可 BFC 生态驱动品牌建设，关注中国功效护肤和高端彩妆龙头行业周报-2025.3.30 清明出游预订增势良好，关注中国服务消费平台出海行业周报-2025.3.23 优质供给推动拼搭玩具全龄化渗透，创作者经济蓬勃拉动 AI+美丽 行业周报-2025.3.16 清明假期旅游稳健增长清明假期旅游稳健增长，迪士尼消费品矩阵迪士尼消费品矩阵持续持续丰富丰富 行业周报行业周报 初敏（分析师）初敏（分析师）

2、李睿娴（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（联系人）程婧雅（联系人） 证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790525020004 证书编号：S0790123070033 出行出行/旅游旅游：清明假期旅游稳健增长，澳门入境游客破千万清明假期旅游稳健增长，澳门入境游客破千万 清明假期清明假期：根据交通运输部，假期首日全社会跨区域人员流动量同比增长 9.7%，其中铁路、民航等中长途出行旅客量均保持高单位数增长。接待层面，居民春日出游赏景热情较高，其中湖南/四川/内蒙古/山东/宁波等重点省市假期前两日接待游客/旅游收入取得双位数增长，赏花游湖、体验民俗、登山踏青更受青睐，城市周边游景区

3、客流表现高增。出境方面，国家移民管理局预计假期日均出入境旅客同比增长 21.4%，恢复至 2019 年同期 106%。访澳访澳：3 月访澳客流延续良好增势，截至4 月 2 日，累计访澳游客突破千万，同比增长 11%，恢复至疫情前约 95%。潮玩潮玩/餐饮餐饮：量子之歌深入布局全球潮玩，迪士尼消费品矩阵丰富量子之歌深入布局全球潮玩，迪士尼消费品矩阵丰富 量子之歌：量子之歌：量子之歌并购潮玩公司 Letsvan，旗下拥有“WAKUKU”等多个自有 IP，与名创优品深度合作，联合乐华明星造势，并购后首发的熊猫 IP 潮玩“胖哒哒”，2 小时内售罄。迪士尼：迪士尼：FY2024 迪士尼消费品收入为 9

4、2.04 亿美元（约合人民币672 亿元），同比增长 3.2%，商品 IP 授权收入为 37.84 亿美元（约合人民币 276 亿元），同比增长 21%。迪士尼围绕自有 IP 搭建玩偶周边、食饮、饰品、服装、家居家电等的多元产品矩阵。美丽：美丽：抖音抖音 Q1 新老国货表现优异，美妆新老国货表现优异，美妆+短剧进入品效合一时代驱动品牌增长短剧进入品效合一时代驱动品牌增长 据青眼情报数据显示，2025 年 3 月抖音平台美妆类目 GMV 突破 235 亿元，yoy+44.7%，2025Q1 上榜国货数量为 14 个，高于往年，老牌国货百雀羚加速转型，近 5 年内首次登上抖音美妆 Q1 品牌 TO

5、P20。上榜外资品牌均为欧莱雅与雅诗兰黛集团旗下品牌，日韩品牌集体式微，白牌上榜数量减少，受限于生命周期短，上榜持续性弱。短剧：截至 2025 年 3 月 27 日，至少有 22 部美妆品牌合作短剧上线，其中 11 部短剧播放量破亿。丸美推出的夫妻的春节播放量已达 5.8 亿，助力丸美双胶原直播间 GMV 同比增长 460%。美妆短剧表现优于市场大盘，短剧仍是帮助品牌拓圈和寻求业绩增量的重要路径。本周本周 A 股社服板块跑股社服板块跑赢赢大盘，港股消费者服务板块跑大盘，港股消费者服务板块跑赢赢大盘大盘 本周（3.31-4.3）社会服务指数+0.49%，跑赢沪深 300 指数 1.86pct，在

6、 31 个一级行业中排名第 8，旅游、教育类领涨;本周（3.31-4.3）港股消费者服务指数-1.61%，跑赢恒生指数 0.85pct，在 30 个一级行业中排名第 18，旅游、餐饮类领涨。推荐标的：（推荐标的：（1）旅游：）旅游：长白山；（2）教育：）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮）餐饮/会展：会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（受益标的：（1）旅游：）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（2）教育）教育：凯文教育、有道；（3）美护：）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平、上美股份；（4）运动：）运动：