【国金证券】军工行业培训框架-250327（47页）.pdf

1、2025/3/2712行业框架：聚焦强军备战，把握需求供给新形势34需求端确保2027年实现建军百年奋斗目标2035年基本实现国防和军队现代化2050年人民军队建成世界一流军队政策目标需求主体军费增长阶段性需求放量预研在研定型批产长定型周期需求特点供给端十大军工集团资质行业壁垒供给主体供给格局地方国企参军企业民参军企业市场渠道资金人才技术“大协作”：分系统配套和零部件原材料供应立足全社会布局，分层次竞争“小核心”：军工集团进行特殊武器装备和总体、关键分系统、核心配套产品科研生产产业链特点高度分工协作纵向产业链研究原材料/元器件部件集成分系统总装资金传导产品传导从需求到供给监管采购单一来源采购竞

2、争性谈判公开招标邀请招标询价定价激励约束定价招标定价询价定价需求端：装备发展部供给端：国防科工局、国资委空军战略支援部队联勤保障部队预备役部队海军陆军火箭军资料来源：iFinD，国金证券研究所需求端：强军备战列装与消耗加速，军费增长行业需求确定性强5第一章第一节0%2%4%6%8%10%12%0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.0016000.0018000.0020142015201620172018201920202021202220232024国防支出（亿元）yoy6 国防支出稳步增长，2024年军费增幅7%。军费稳

3、定增长是军工行业长期成长的基本盘，国防预算增长是实现国家安全战略和军事战略的必然要求，是实现强军目标的有力支撑，是迈向2027年建军百年奋斗目标的基础所在。国防支出预算的稳定增长（2024年我国国防开支为16655亿元，同比增加7%），叠加装备费在国防支出中占比的攀升，构成了支撑军工板块企业业绩的基本盘。资料来源：iFinD，国金证券研究所 图表：我国2014-2024年国防支出及增长率7 军贸出口产品多样，重点领域突出。根据SIPRI，2019-23年，全球十大武器进口国中有九个位于亚洲、大洋洲或中东地区，其中前三位是印度、沙特阿拉伯和卡塔尔。作为世界上最大的武器供应国，美国的武器出口在20

4、14-18年和2019-23年之间增加了17，而俄罗斯的武器出口则下降了超过一半（-53）。法国的武器出口增长了47，超过俄罗斯成为世界第二大武器供应国。随着国际形势的风云变化，中国武器有望在全球军贸市场获取更大的市场份额。受益珠海航展的窗口效用，中国装备亦获得了全球客户越来越多的关注。资料来源：SIPRI，国金证券研究所 图表：全球武器出口国家按份额排序排名排名国家国家全球武器出口份额（全球武器出口份额（%）同比增长同比增长（%）主要出口国及其占比（主要出口国及其占比（%）20192019-2023202320142014-20182018第一第一第二第二第三第三1美国423417沙特阿拉伯

5、15日本9.5卡塔尔8.22法国117.247印度29卡塔尔19埃及6.43俄罗斯1121-53印度34中国21埃及7.54中国5.85.9-5.3巴基斯坦61孟加拉国11泰国65德国5.66.3-14埃及20乌克兰12以色列126意大利4.32.286卡塔尔27埃及21科威特137英国3.74.1-14卡塔尔23美国20乌克兰8.58西班牙2.72.7-3.3沙特阿拉伯21澳大利亚20土耳其189以色列2.43.1-25印度37菲律宾12美国8.710韩国21.712波兰27菲律宾19印度158 装备定型初期短时间小批量生产，定型完成进入快速放量阶段，行业整体需求呈现阶段性放量特点。资料来源

6、：航宇科技招股说明书，国金证券研究所预研（概念机）在研（整机研制）定型试验现阶段处于预研或在研，公司参与同步研制取得客户的供应商资质产品批产供应商参与航空发动机整机研制与批产批产产品定型装备生命周期导入期成长期成熟期衰退期民品军品 图表：航空发动机整机的研制与批产连接供需：监管体现强计划属性，军品采购与定价的灵活性提升9第一章第二节10 需求侧监管主体为装备发展部和财政部国防司。装备发展部履行全军装备发展规划计划、研发试验鉴定以及采购管理。财政部国防司承担军队、军工、军民融合发展等方面的部门预算和相关领域预算支出有关工作。供给侧监管主体为国防科工局和国资委。国防科工局负责武器装备科研生产重大事