【国元证券】通信行业周报：GTC大会推出CPO交换机，AI相关资本开支上行-250324（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/8 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报电信服务行业周报 2025 年 3 月 24 日 GTCGTC 大会推出大会推出 C CP PO O 交换机交换机，A AI I 相关资本开支上行相关资本开支上行 通信行业周报通信行业周报 报告要点：报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：周行情：本周（2025.3.17-2025.3.21）上证综指回调 1.60%，深证成指回调2.65%，创业板指回调3.34%。本周申万通信回调3.85%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动

2、行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。细分行业：细分行业：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板块三级子行业中，其他通信设备上涨幅度最高，涨幅为1.96%，通信应用增值服务回调幅度最高，跌幅为 8.83%，本周各细分板块主要呈回调趋势。个股方面：个股方面：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板块涨幅板块分析方面，*ST 信通（信通（27.86%）、东土科技（）、东土科技（18.38%）、）、ST 高鸿高鸿（15.13%）涨幅分列前三。百万卡集群成为可能，英伟达发布百万卡集群成为可能，英伟达发布 CPOCPO 交换机交换机 3 月 19 日消息，GTC 2025 期

3、间，英伟达发布 NVIDIA Spectrum-X 和 NVIDIA Quantum-X 硅光网络交换机，使 AI 工厂能够跨区域连接数百万 GPU，同时大幅降低能耗和运营成本。据了解，根据英伟达创始人兼CEO黄仁勋的定义，AI工厂可以理解为一种新型数据中心，类似于传统工厂的生产模式，输入数据（原材料），通过计算和处理（能量转化），输出智能模型（有价值的产品）。随着 AI 工厂发展到前所未有的规模，网络必须不断发展以跟上步伐。CPO（光电共封装）将网络交换芯片和光模块共同装配在同一个插槽上，形成芯片和模组的共封装。CPO 技术可以使芯片的集成度更高、性能更稳定，同时降低封装成本、提高封装效率。

4、此次发布的产品，标志着英伟达在大规模平台上实现了电子电路与光通信的融合，与传统方法相比，能源效率提高到 3.5 倍，信号完整性提高到 63 倍，大规模组网可靠性提高到 10 倍，部署速度提高到 1.3倍。英伟达的硅光生态系统伙伴包括 TSMC（台积电）、Browave、Coherent、Corning Incorporated（康宁）、Fabrinet、Foxconn（富 士 康）、Lumentum、SENKO、SPIL、Sumitomo Electric Industries 和 TFC Communication（天孚通信）。（信息来源：C114通信网）建议关注方向：建议关注方向：算力产业

5、链算力产业链、卫星互联网、卫星互联网 推荐标的：推荐标的：算力：算力：中兴通讯（000063.SZ）；中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源 杰 科 技（688498.SH）；沪 电 股 份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）；卫星通信：卫星通信：海格通信（002465.SZ）；中国电信（601728.SH）；臻镭科技（688270.SH）。风险提示：风险提示：国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 相关研究报告 国元证

6、券行业研究_通信行业周报：GTC 2025 即将召开，重视基础算力硬件修复机会2025.3.17 国元证券行业研究_通信行业周报：Manus 推动 AI Agent加速，兼顾基础及端侧硬件2025.3.10 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 联系人 郝润祺 电话 021-51097188 邮箱 -20%-10%0%10%20%30%40%3/236/239/2312/233/23沪深300通信(申万)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/8 目录 1 周行情：本周通信板块指数回调.3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指